20231022-华鑫证券-策略周报_静待转机_A股3000点之下的历史经验与应对策略_24页_983kb

总结

📈 一、核心要点

1. A股再破3000点原因：

   • 外部因素：外部动荡（巴以冲突持续，避险情绪升温），美债收益率升破5%，引发外资流出。
   • 内部因素：国内经济修复力度不足，盈利下行，风险溢价上升，市场对政策落空的担忧加剧。

2. A股是否已见底：

   • 外部冲击已有定价：美债高位震荡，外部压制有限，巴以冲突可控。
   • 国内支撑强化：经济逐步修复，政策宽松预期增强，流动性压力缓解。

3. A股何时可企稳：需至少满足以下三个条件之一：

   1. 外部掣肘缓和：美债确认顶部，巴以冲突缓和；
   2. 国内支撑强化：经济延续修复，盈利预期上升；
   3. 增量资金入市：平准基金入市，市场信心恢复。

4. 历史经验：
   A股9次失守3000点后，平均49天后触底企稳，后续跌幅均值5.75%，30个交易日内触底概率为62.5%。

📊 二、投资策略与机会

1. 应对策略：

   • 等待外部流动性改善、国内经济修复及增量资金入市三个转机；
   • 成交额、换手率回升，市场流动性或改善，的风险偏好有望回暖。

2. 行业机会：

   • 上游资源（煤炭、石化、有色）：供给受限，需求回暖；
   • 中游制造（汽车、家电）：主动补库，基本面修复；
   • 医药、TMT：医药政策边际缓和，AI+数字经济景气度提升。

🔍 三、风险提示

1. 美联储鹰派加息、巴以冲突升级、政策不及预期。

此报告认为，当前A股底部信号明显，震荡后反弹趋势可期。