20211112-宝城期货-利好效应持续释放_豆类油脂震荡偏强_5页_569kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年11月12日，主要分析了豆类油脂市场的走势及影响因素。报告指出，当前豆类油脂市场整体呈现震荡偏强的态势，主要受到利好信息的持续释放以及市场供需关系的支撑。

主要观点

1. 利好效应持续释放

• 美国干旱状况未改善：美国干旱监测周报显示，干旱指数维持在167，与上周持平，但干旱地区人口略有下降，表明干旱对农业影响仍存在，但未进一步恶化。
• 巴西大豆产量预期创纪录：巴西植物油行业协会（ABIOVE）预测2022年巴西大豆产量将达到1.441亿吨，较2021年的1.38亿吨有所增长。该增长主要得益于农户扩大播种面积，但同时存在不确定性，如生物燃料政策不明确、商业化模式缺失及供应链风险。
• 生物柴油需求影响豆油市场：巴西生物柴油行业是大豆压榨的重要驱动力，豆油占其原料的70%。政府设定的13%生物柴油强制掺混比例未能有效执行，导致豆油价格高企，供应紧张。若政策有所调整，将对豆油及大豆压榨行业产生显著影响。
• 巴西降雨情况：NOAA预测巴西南部将在11月下半月迎来降雨，此前干旱主要集中在南部三州，但中部地区预计会有较大降雨量，可能对大豆种植和产量产生一定影响。

2. 现货市场表现

• 大豆（大连）价格为4620元/吨，与前一日持平。
• 大豆均价为5458元/吨，较前一日上涨20元/吨。
• 豆粕（张家港）价格为3350元/吨，与前一日持平；豆粕均价为3449元/吨，上涨13元/吨。
• 豆油（张家港）价格为10260元/吨，与前一日持平；豆油均价为10272元/吨，与前一日持平。
• 棕油（广东）价格为10040元/吨，上涨30元/吨；棕油均价为10151元/吨，上涨30元/吨。
• 菜油（防城港）价格为12700元/吨，下跌50元/吨；菜油均价为12817元/吨，下跌50元/吨。

3. 后市展望

• 豆类市场：在美农报告意外利多影响释放后，美豆期价探底回升，对国内豆类市场形成积极提振。豆类进口成本支撑明显，豆粕期价受原料支撑较强。
• 油脂市场：油脂市场整体强势，前期涨幅较大的品种仍居前列，表明市场逻辑未变。基本面仍偏强，资金进出场加剧波动，但整体趋势未改。
• 操作建议：豆类市场或迎来企稳回升，建议保持多头思路；油脂市场则建议采取轻仓短多策略，以应对可能的波动。

关键信息

• 巴西大豆产量预期提升，但受政策和供应链等因素影响，存在不确定性。
• 生物柴油需求是巴西豆油市场的重要支撑，但政策执行不力导致供应紧张。
• 美国干旱情况未改善，可能对全球大豆供应产生一定影响。
• 现货市场中，豆类和油脂价格整体偏强，豆粕和棕油涨幅较为明显。
• 市场分析认为，豆类或逐步企稳，油脂市场则需谨慎操作。

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