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冠通研究：PP震荡运行分析总结

核心内容概述

本报告由冠通期货股份有限公司发布，分析了2025年6月10日聚丙烯（PP）市场的走势及基本面情况。整体来看，PP市场处于震荡运行状态，短期价格波动有限，主要受供需关系、原料价格及宏观政策等因素影响。

主要观点

• 价格走势：PP2509期货合约减仓震荡运行，价格区间在6906元/吨至6976元/吨之间，最终收盘于6941元/吨，涨幅0.09%，处于20日均线下方。
• 市场情绪：中美同意落实经贸会谈成果，市场风险偏好回升，商品情绪有所好转。
• 供应端：古雷石化等检修装置重启，PP企业开工率上涨至85.5%，接近中性水平。同时，埃克森惠州两套装置投产，供应端有所增加。
• 需求端：PP下游开工率环比回落0.28个百分点至50.01%，处于历年同期偏低水平。塑编开工率下降0.5个百分点至44.7%，订单减少，下游恢复缓慢。
• 库存情况：端午假期期间，石化早库环比增加16万吨至89万吨，处于近年同期偏高水平。节后石化早库环比下降1.5万吨至85.5万吨，库存压力依然存在。
• 原料价格：布伦特原油08合约上涨至67美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于775美元/吨，原料端支撑有限。

关键信息

供应端变化

• 古雷石化等检修装置重启，PP企业开工率回升至85.5%，接近中性水平。
• 埃克森惠州两套装置投产，供应端放量，但整体仍受下游需求疲软制约。

需求端表现

• PP下游开工率环比回落，塑编开工率下降明显，订单减少，显示下游需求偏弱。
• 塑编订单略高于前两年同期，但整体恢复速度缓慢，库存压力较大。

库存与市场情绪

• 端午假期期间，石化库存累库较多，节后库存有所回落，但仍处于偏高水平。
• 中美经贸会谈成果落实，带动市场情绪回暖，商品情绪有所改善。

原料价格影响

• 布伦特原油价格反弹至67美元/桶，但对PP价格的支撑作用有限。
• 丙烯价格保持稳定，未出现明显上涨，原料端对PP价格影响不大。

期现行情

• 期货市场：PP2509合约减仓震荡，持仓量减少4846手至511,475手。
• 现货市场：PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报价在6930-7230元/吨之间。

市场展望

综合来看，PP市场短期内预计将继续低位震荡。供应端有所恢复，但需求端仍偏弱，库存压力较大，限制了价格上涨空间。同时，原油价格反弹对PP有一定支撑，但整体影响有限。建议投资者关注下游需求恢复情况及库存变化，反弹后逢高做空可能是较为合理的策略。

投资建议

• 策略：反弹后逢高做空。
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。

报告发布机构

冠通期货股份有限公司
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