20260910-国贸期货-日度策略参考_1页_2mb

报告摘要

文档内容总结

一、宏观金融板块

核心内容

宏观金融板块整体呈现震荡趋势，受宏观情绪、产业基本面及地缘政治等因素影响较大。

主要观点

股指：科技成长板块交易拥挤度偏高，叠加中报业绩披露窗口，短期市场波动风险上升。宏观基本面呈现“K型”分化，传统行业与需求较弱，新兴产业较强。H、IF可能受益于风险偏好回落，IC、IM中长期弹性空间更大，但单边做多仍需审慎控制仓位。
国债：配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易盘止盈行为等多重因素交织，国债价格震荡运行。
铜：美联储加息预期升温，宏观情绪有所弱化，但LME挤仓风险仍存在，美钢关税预期支撑铜价，预计维持偏强运行。
铝：宏观情绪走弱，但铝锭库存持续走低，叠加成本支撑，预计铝价维持震荡偏强运行。
氧化铝：国内库存持续累库，产业面偏空，价格维持低位震荡。
锌：宏观情绪受美联储加息预期压制，LME锌库存恢复，但挤仓风险未明显降温，短期仍有支撑，中期需警惕LME结构松动风险。
镍：受厄尔尼诺现象影响，印尼部分地区缺水，影响镍冶炼生产。短期镍价震荡，关注一体化火法产电积镍成本支撑及印尼政策变化。
不锈钢：受印尼镍矿配额政策及水资源短缺影响，基本面承压，短期震荡运行，关注印尼政策与宏观消息。
锡：宏观情绪走弱，基本面内外库存偏低，短期震荡调整。
黄金：短期震荡为主，9月加息预期维持高位，但白银因工业品属性表现偏强。
白银：受益于工业品属性，短期表现偏强，需关注通胀数据及波动风险。
铂金：基本面相对较好，工业属性提振，预计偏强运行；钯金基本面相对较差，表现偏弱。
钯金：与铂金表现分化，基本面较弱，需警惕宏观利空及波动风险。

二、工业与能源板块

核心内容

工业与能源板块整体呈现震荡或看多趋势，受成本支撑、需求变化及地缘政治等因素影响。

主要观点

工业硅：供给端停炉预期落地，但需求疲软，预计震荡运行。
多晶硅：品种波动性大、博弈属性强，建议观望。
碳酸锂：终端需求旺盛，中游未出现排负反馈，但供给端宽松预期明确，价格震荡。
螺纹钢：成本支撑叠加旺季窗口临近，单边价格存支撑，关注煤炭链条价格波动风险。
热卷：与螺纹钢逻辑相似，成本支撑与旺季支撑，短期看多。
铁矿石：短期可能被动上行，但高库存压制上涨空间。
锰硅：成本受动力煤价格上涨影响，但高库存压制上涨空间。
硅铁：成本支撑明显，但需求走弱，上涨空间受限。
玻璃：供给减量预期较强，但实际供给持稳，价格承压震荡。
纯碱：供给减量预期提升，下游光伏与浮法减产压力大，价格向上阻力明显。
焦煤：中蒙元首会消息引发通关恢复预期，但国内减产缺口难以填补，上涨行情难持续，建议观望。
焦炭：与焦煤逻辑一致，短期震荡，关注技术信号。
原油：美伊局势升温、海外消费旺季及全球库存低位支撑，预计看多。
燃料油：受地缘风险及全球库存低位影响，预计看多。
沥青：地缘局势缓和，现货紧平衡，下方供应支撑仍在，震荡运行。
沪胶：天气炒作预期存在，远期多头驱动较强，但原料价格走高，价格跟随成本波动。
BR橡胶：美伊局势反复支撑油价，9月丁二烯供应修复及远洋货源到港预期，基本面或缓和，但需警惕负反馈风险。
PTA：美伊局势紧张，PX供应缓解，但聚酯产销持续弱势，价格震荡。
乙二醇：海峡协议达成困难，国内供给回归，海外供给偏慢，基差走强，价格震荡。
短纤：受美伊局势及成本端影响，价格跟随成本波动，利润难以扩张。
苯乙烯：地缘局势主导市场，下游需求转好，价格震荡。
尿素：受中东出口、旺季需求及第三轮出口配额影响，短期偏强震荡，反弹高度受限。

三、农产品板块

核心内容

农产品板块整体呈现震荡或看多趋势，受天气、供需变化及政策影响较大。

主要观点

棕榈油：单边多单持有，但不建议追多；1-5反套建议持有。
豆油：受棕榈油及菜油带动，供需双旺，底部支撑较强，建议做多。
菜油：近端“通仓”逻辑结束，新作丰产预期下，短期可能成为三油中最弱品种，建议跨品种空配或观望。
棉花：国际方面，2026/27年度全球棉花库存收紧，中国进口需求增长，但国内库存高位、纺企补库意愿偏弱，内外价差带来进口替代压力。中长期棉价或随需求复苏与减种预期上移。
白糖：短期受华北玉米上市影响，上方空间有限；远月合约存在进口谷物成本上升及玉米减产预期，建议逢低做多远月合约。
豆粕：美豆供需报告关注点，南美种植季或受厄尔尼诺天气影响；国内现货压力大，买船慢或影响明年一季度供应，中长期看多，9-10月关注逢低做多机会。
纸浆：弱需求主导，俄针数量偏紧，但4500-4600元/吨存在支撑，短期震荡偏弱。
原木：现货短期上涨空间有限，预计在820-840元/吨区间偏强震荡，关注太仓6米中A价格。
生猪：现货维持稳定，需求支撑叠加出栏体重未出清，产能释放仍有空间，价格震荡。
PE：下游订单一般，开工负荷低位，但受成本支撑，价格震荡。