20250921-国盛证券-钢铁行业周报_短期市场聚焦冷热不均_15页_2mb

钢铁行业周报分析总结

1. 行情回顾

• 中信钢铁指数 报收1,778.35点，下跌2.74%，跑输沪深300指数2.30个百分点，位列30个中信一级板块第25位。
• 个股方面，本周钢铁板块10家上涨，41家下跌。涨幅前五：武进不锈（+14.7%）、银龙股份（+10.5%）、图南股份（+2.6%）、重庆钢铁（+2.0%）、首钢股份（+1.8%）。
• 跌幅前五：五矿发展（-6.8%）、盛德鑫泰（-7.5%）、三钢闽光（-8.4%）、柳钢股份（-9.0%）、方大特钢（-9.5%）。

2. 重点领域分析

• 供给端：8月粗钢产量同比下降0.7%，钢材产量同比增长9.7%。高温天气导致限产压力增加。
• 需求端：五品种钢材周表观消费量环比改善0.8%，螺纹钢需求明显改善，基差扩大，近期库存逐步累积。
• 原料：铁矿普指CRI（62%）涨至106.6美元/吨，焦煤价格上涨。反内卷政策下的长流程供给收缩预计持续。
• 利润：螺纹钢即期毛利环比小幅改善，但依然偏弱，成本压力仍然较大。
• 估值与市场：中证1000+2000流通市值占比两成出头，交易额占比接近五成。中证2000 TTM市盈率约160倍，估值抬升空间有限，波动风险大。

3. 投资策略

• 核心观点：8月产量数据环比改善，受高温限产影响。供应端，短流程产能提升，产量同比领先。需求端，由螺纹钢率先带动，周社库持平，钢厂库存低位反弹，钢厂进入排库周期。反内卷政策补偿持续，叠加高温限产逐步结束，“金九银十”或成供需缓冲节点。
• 投资建议：推荐底部估值的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份；受益于油气景气周期的久立特材；普钢盈利弹性新兴铸管；核电装机和油气“金钉子”标的久立特材；以及镀锌铁消费改善的甬金股份，煤电景气周期常宝股份。

4. 细分板块数据

• 产量：粗钢8月产量7737万吨，同比下降0.7%，钢材产量12277万吨，同比增9.7%。
• 库存：高温天气下，钢厂库存有所下降，社会库存继续累积。
• 测算方面：中钢协数据显示，五品种钢材周度表观消费量环比增长，需求有所恢复。

5. 风险提示

• 政策风险：国内产量调控超预期。
• 需求风险：下游需求不及预期。
• 原料价格风险：铁矿石、焦煤等价格大幅上涨。

6. 重点标的