20180914-东吴证券-电气设备与新能源行业周报_电动车旺季开启_龙头成长行情展开_36页_4mb

电动车旺季开启，龙头成长行情展开

核心内容概览

• 电动车板块在8月迎来销量和装机电量双增长，预计9-11月将迎来需求高峰，市场预期和估值处于低位，龙头公司有望引领反转行情。
• 风光新能源板块整体表现分化，光伏需求疲软，风电需求向好，特高压项目重启，带动电网设备需求。
• 工控和电力设备板块受益于制造业投资回暖及政策支持，行业景气度有所回升。
• 投资建议重点推荐电动车中游龙头、特高压相关企业、光伏与风电龙头及工控自动化企业。

主要观点

1. 电动车市场

• 销量增长显著：8月电动车销量达10.1万辆，同比增长48.5%，环比增长21%；新能源乘用车销量为9万辆，同比增长63.7%，环比增长21.6%。
• 装机电量增长：8月装机电量4.17GWh，同比增长44%，环比增长23%；三元电池仍为主导，铁锂表现回升。
• 行业旺季到来：9月排产环比增长15-20%，市场库存低，龙头公司订单恢复，市场情绪提振。
• 政策支持：工信部鼓励电动车下乡，蔚来上市带动市场情绪，预计2020年后补贴退出，头部效应凸显。
• 国际电动化加速：特斯拉上海建厂、大众MEB平台、CATL和亿纬锂能进入全球供应链，推动锂电中游需求。

2. 风光新能源板块

光伏

• 需求疲软：2018年1-7月光伏新增并网31.27GW，同比下降10%。
• 价格走势：硅料、硅片、电池片和组件价格持续缓跌，但部分高效产品价格开始反弹。
• 市场预期：受531新政影响，下半年仅剩领跑者和扶贫项目，预计全年装机约35GW，全球需求90GW。

风电

• 需求回升：2018年1-7月风电新增并网9.46GW，同比增长30%。
• 装机预期：预计2018、2019年装机分别为25、30GW，弃风限电情况缓解。
• 政策支持：能源局明确存量项目补贴不变，稳定投资预期。

关键信息

一、行业数据

• 电动车销量：8月销量10.1万辆，同比增长49.5%；新能源乘用车销量9万辆，同比增长63.7%。
• 装机电量：8月装机电量4.17GWh，同比增长44%；三元电池占比高，铁锂有所回升。
• 光伏并网：1-7月新增31.27GW，同比下降10%。
• 风电并网：1-7月新增9.46GW，同比增长30%。
• 特高压项目：12条特高压线路（5直7交）及2个联网工程即将开工，特高压进入新周期。

二、市场表现

• 板块涨跌幅：本周电力设备和新能源板块下跌0.01%，强于大盘；一次设备涨1.14%，二次设备涨0.27%。
• 涨幅前五：睿康股份、通光线缆、平高电气、许继电气、通达股份。
• 跌幅前五：北讯集团、长鹰信质、思源电气、晶盛机电、嘉泽新能。

三、公司动态

• 业绩与订单：亿纬锂能Q1-3净利润预计3.2-3.3亿；汇川技术获补助0.53亿；新纶科技对薄膜公司增资2亿。
• 项目进展：隆基股份子公司建设5GW单晶电池项目；科陆电子中标1.6亿；星源材质转债开始转股。
• 行业趋势：钴价企稳回升，锂价见底；电解液因溶剂涨价，价格上调。

四、投资建议

• 重点推荐标的：
  • 电动车：宁德时代、星源材质、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、汇川技术、宏发股份、比亚迪、天齐锂业、华友钴业、当升科技、亿纬锂能、天赐材料、新纶科技、国轩高科、科达利、沧州明珠、格林美、长园集团、合纵科技。
  • 特高压：国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电、特变电工。
  • 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、正泰电器、信捷电气、长园集团、英威腾。
  • 光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、林洋能源、太阳能、中来股份。
  • 风电：金风科技、福能股份、节能风电、天顺风能、泰胜风能。
  • 国企改革：国电南瑞、东方电气、东方能源、福能股份。
  • 配网&电改：许继电气、涪陵电力、国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐。
  • 储能：南都电源、阳光电源、圣阳股份、雄韬股份。

风险提示

• 投资增速下滑：市场需求不及预期，可能导致行业增速放缓。
• 政策不达预期：补贴退坡、政策支持力度不足可能影响行业发展。
• 价格竞争超预期：原材料价格波动可能导致成本压力加剧。

总结

电动车板块迎来旺季，销量和装机电量均实现显著增长，市场预期和估值处于低位，龙头公司有望引领成长行情。风光新能源板块表现分化，光伏需求疲软，风电需求向好，特高压项目重启带动电网设备需求。工控和电力设备受益于制造业投资回暖及政策支持，行业景气度回升。重点推荐电动车中游龙头、特高压相关企业、光伏与风电龙头及工控自动化企业。风险提示包括投资增速下滑、政策不达预期及价格竞争超预期。