20220606-华联期货-煤焦月报_疫情好转_双焦何处是明路_6页_585kb

煤焦月报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，发布于2022年6月6日，主要分析了焦煤与焦炭（简称“双焦”）的市场现状及未来走势。报告指出，当前双焦市场处于震荡偏强状态，其走势受到政策、疫情、供需关系等多重因素影响。

主要观点

供应端

• 蒙煤进口持续提升，显示外煤供应有所增加。
• 国产煤供应稳定，整体供应相对充足。
• 焦炭受四轮降价落地影响，存在减产和提价预期。

需求端

• 焦化厂因四轮降价导致利润下降，出现小幅亏损。
• 钢厂同时面临粗钢压减政策和低利润环境，对需求形成抑制。
• 下游地产和基建行业开工情况不佳，政策刺激效果有限，影响双焦上行通道的打开。

库存情况

• 洗煤厂原煤库存趋于稳定，但精煤库存持续高位。
• 钢厂焦化库存上升，铁水产量多周提升，补库预期增强。

市场逻辑

• 当前市场仍以复工复产为主要逻辑，但疫情变化可能对盘面造成扰动。
• 尽管利好政策频出，但基建刺激效果未达预期，需进一步推动地产与基建消费。
• 预计短期内双焦市场将震荡偏强。

未来展望

• 政策层面：需更多利好政策刺激终端消费，如“60个城市出台稳楼市政策”等。
• 房地产与基建：当前“房住不炒”与“楼市松绑”政策似乎存在矛盾，市场关注国家对房地产的态度。
• 双焦走势：若房地产与基建市场能够有效复苏，双焦有望迎来上行趋势；否则，仍将维持震荡格局。

操作建议

• 单边操作：建议观望或区间操作。
• 期权操作：目前无明确期权操作建议。

关键关注因素与风险

价格与价差分析

• 5月双焦期货走势：呈现强势“V字”震荡，整体偏强。
• 9-1价差：持续走高，目前约200元/吨。
• 现货走势：弱于期货，焦煤供应上升，焦炭四轮降价落地。

附图说明

• 图1：焦煤主力合约价格
• 图2：焦炭主力合约价格
• 图3：焦煤9-1价差
• 图4：焦炭9-1价差
• 图5：山西低硫主焦煤价格
• 图6：自提价：沙河驿镇
• 图7：澳煤优质低挥发价格
• 图8：澳洲半软焦煤：CFR价京唐港
• 图9：冶金焦准一级：吕梁出厂价
• 图10：冶金焦准一级：日照港出库价格指数
• 图13：炼焦煤进口数量
• 图14：110家洗煤厂开工率
• 图15：110家洗煤厂日均产量
• 图16：230家独立焦化厂产能利用率
• 图17：230家独立焦化厂日均产量
• 图18：247家钢厂焦炭产能利用率
• 图19：247家钢厂焦炭日均产量
• 图20：独立焦化企业吨焦平均利润
• 图25：110家洗煤厂原煤库存
• 图26：110家洗煤厂精煤库存
• 图27：230家独立焦化厂炼焦煤库存
• 图28：247家钢厂焦化库存

研究员承诺

研究员孙伟涛以独立、客观的态度撰写本报告，不因报告内容获取任何报酬，确保报告的专业性与真实性。

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