20260118-创元期货-甲醇周度报告_地缘情绪扰动_期价波动剧烈_22页_1mb

报告摘要

甲醇周度报告总结

核心内容

甲醇价格本周呈现宽幅波动，主要受地缘情绪影响。江苏太仓现货价为2225元/吨（环比-17），鲁南现货价为2150元/吨（环比+15），内蒙古现货价为1843元/吨（环比-5）。江苏太仓与内蒙古北线价差为382.5元/吨（环比-12）。05合约价格运行区间2229-2318元/吨，周五收于2239元/吨（环比-34），太仓甲醇05基差为-14（环比-11）。

主要观点

供应端：
- 国内甲醇周产量203.5万吨，环比减少0.7万吨，产能利用率91.1%，环比下降0.31%。国内供应端预计变动不大，周度产量维持在200万吨附近。
- 国际甲醇产能利用率59.41%，较上周下降0.08%。马石油2号装置已重启，印尼装置停车检修，1月进口量预计较12月减少，本周到港量24.04万吨，环比减少13.29万吨。
- 下周预估到港量30.97万吨，其中太仓预计增加6.9万吨，江苏（非太仓）预计减少1.41万吨，华北/东北/上海预计减少5.81万吨，浙江预计增加3.86万吨，华南预计增加3.67万吨。
库存端：
- 港口库存143.43万吨，环比减少10.19万吨，库存去化持续，但绝对量依旧偏高。
- 生产企业库存45.09万吨，较上期增加0.32万吨；样本企业订单待发23.78万吨，环比微增0.03万吨。进口缩量、下游MTO检修或将影响库存去化速度。
成本端：
- 坑口煤价格：鄂尔多斯Q6000动力煤为695元/吨，环比持平；Q5500电煤为520元/吨，环比+5。
- 内蒙古煤制甲醇完全成本为2070元/吨，环比+10.5；煤制利润为-261元/吨。
- 国际甲醇成本波动，受天然气价格影响，部分企业利润承压。

关键信息

需求端

烯烃端：
- 甲醇制烯烃产能利用率85.8%，环比-2.3%。浙江兴兴MTO装置进入停车状态，部分企业降负荷运行。
- 华东地区MTO毛利-1187元/吨，环比+92.42；盘面5月合约PP-3MA利润-221，环比+84。
- 后续需关注鲁西化工、斯尔邦、天津渤化等企业的检修动态。
传统及新兴需求端：
- 甲醛开工率35.4%，环比+0.2%；醋酸开工率78.4%，环比+1.4%；MTBE开工率67.6%，环比持平。
- 冰醋酸下周有望恢复，甲醛供应可能增加，氯化物开工受山东降负影响或下降。

比价与平衡表

甲醇价格波动与PP-3MA利润变化相关，关注5-9正套机会。
甲醇月度平衡表显示，供应端总体稳定，需求端波动不大，库存持续去化，但速度可能放缓。

后市展望

国内供应端变动不大，国际开工维持低位，进口减量逐步兑现，港口库存去化。
需求端受MTO检修影响，短期内甲醇价格或承压。
地缘局势不稳定，甲醇价格单边谨慎看多，关注伊朗装置动态、油价波动及MTO检修进展。

关注点

宏观波动
伊朗装置动态
油价波动
MTO检修进展

创元研究团队

能化组：
- 母贵煌：甲醇、尿素上下游基本面研究
- 高赵：原油期货研究员，能源化工组组长
- 白虎：能源化工品行业研究，擅长月间套利、强弱对冲
- 常城：PX-PTA产业链基本面研究
宏观金融组：
- 刘钇含：股指期货研究员，专注宏观基本面
- 金芸立：国债期货研究员，专注宏观与利率债
- 何燚：贵金属期货研究员，聚焦多方因素分析
- 崔宇昂：专注集运上下游产业链基本面分析
有色金属组：
- 李玉芬：铝、氧化铝、锡上下游分析
- 吴开来：铅锌产业链基本面分析
- 余烁：锂资源和新能源产业链研究
- 贺崧泽：基本面分析及宏观博弈分析
黑色建材组：
- 陶锐：黑色建材组组长，曾获“最佳工业品期货分析师”
- 韩涵：专注纯碱玻璃上下游分析
- 安帅澎：专注钢材上下游产业链研究
农副产品组：
- 张琳静：油脂期货研究员，专注产业链上下游分析
- 陈仁涛：玉米、生猪产业链基本面研究
- 赵玉：大豆产业链基本面研究
- 张英鸿：原木和纸浆产业链研究