20230905-东方财富证券-蓝黛科技-002765.SZ-2023年中报点评_触控显示短期承压_传动业务前景可期_4页_394kb

蓝黛科技2023年中报分析总结

上半年业绩概述:

• 营业总收入1269亿元，同比下降621%。
• 扣除非经常性损益的净利润0.34亿元，同比下降5754%。
• 第二季度收入同比增长1304%，环比增长1001%，但扣非净利润同比下降6383%，环比下降4296%。

双主业驱动:

• 触控显示业务应用于汽车电子、平板电脑等领域，面对消费电子行业下行短期承压，车载触控业务有增长潜力，受益新能源汽车和智能座舱发展。
• 汽车传动业务收入同比增长3977%，受益新能源车发展，产品毛利率提升，新产品产能逐步释放。

长期增长动能:

• 汽车新产能陆续释放，新能源减速器布局进展顺利。
• 完成定增用于扩产项目，短期支撑收入增长，未来该业务有望成为长期增长极。

投资建议:

• 评级：增持（首次）。
• 财务预测：预计2023/2024/2025年收入分别为321.6/408.4/493.4亿元，归母净利润11.5/21.1/31.0亿元。
• 主要指标：EPS从0.18元增加，PE从37倍下降至14倍。

风险提示:

• 竞争加剧、技术更新快、原材料价格波动、应收账款回收风险。