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传媒行业周报总结：不惧年底震荡，把握龙头回调良机

核心内容概述

本报告发布于2019年12月1日，旨在分析传媒行业一周表现，并提出投资建议。整体来看，传媒行业本周下跌2.21%，表现弱于沪深300及创业板指数。行业整体处于4G向5G过渡期，云游戏等新应用场景正进入探索期。重点推荐游戏、视频及电影板块的二线龙头公司，包括【完美世界】【吉比特】【三七互娱】【芒果超媒】【光线传媒】等。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 整体表现：传媒行业本周下跌2.21%，排名所有板块第25位。
• 子板块表现：
  • 数字阅读、院线版块、广告营销、影视板块和教育出版板块领涨。
  • 跌幅较大的公司包括：平治信息、华策影视、新媒股份、每日互动、视觉中国等。

2. 投资建议

• 游戏板块：
  • 在5G云游戏的推动下，游戏行业迎来新的增长点，预计估值将提升至25倍以上。
  • 推荐【完美世界】【吉比特】【三七互娱】作为二线龙头，具备较强的研发能力和产品表现。
• 视频板块：
  • 芒果TV凭借综艺内容和女性用户定位，仍具成长性，重点布局【芒果超媒】。
• 电影板块：
  • 春节档布局即将展开，推荐【光线传媒】，其即将上映的《姜子牙》有望延续高票房表现。
• 电视剧板块：
  • 十一后电视剧审核逐步放开，推荐【华策影视】，关注其高库存释放带来的业绩弹性。
• 大众图书板块：
  • 长线看好【中信出版】，受益于少儿图书的快速增长及传统优势品类的持续稳固。

关键信息

1. 游戏版号及产品表现

• 本周发放18款进口游戏版号，包括腾讯《电击文库：零境交错》、网易《战舰世界闪击战》等。
• 2019年至今共审批31批游戏，总计1329款。
• 重点公司表现：
  • 游族网络的《权力的游戏》本周排名上升，重回TOP40。
  • 三七互娱的《斗罗大陆》和《一刀传世》表现疲软，跌出TOP50。
  • 吉比特的《问道》排名小幅上升，稳定在TOP30。
  • 完美世界的《我的起源》排名基本持平，徘徊在TOP20。
  • 《精灵盛典》因IP原因下架，限制新玩家加入，但已进入利润收获期。

2. 视频网站综艺表现

• 芒果TV：
  • 本周有5部综艺进入TOP20，其中《明星大侦探第五季》排名全平台第3。
  • 招商表现强劲，4部头部综艺有6-8名赞助商，综艺招商优势明显。
• 爱奇艺：
  • 本周主要综艺5部，其中《奇葩说第六季》排名全平台第2。
• 腾讯视频：
  • 本周主要综艺10部，其中《演员请就位》排名全平台第1。
• 优酷：
  • 本周主要综艺2部，《演技派》和《花花万物第二季》表现相对平淡。

3. 分众传媒广告投放情况

• 广告主总量：A1-A4点位广告主总量小幅下降，其中A2下降明显。
• 广告主增量：A1-A4广告主增量总体下降，新增广告主包括奔驰、大众新朗逸、滴滴出行等。
• 行业分布：
  • 日用消费品仍是最大广告主类别。
  • 交通类广告主数量明显上升，显示出新的增长潜力。

4. 大众图书数据

• 中信出版社：在TOP500和TOP100榜单中表现突出，上榜数量显著增加。
• 童书畅销榜：
  • 贵州人民出版社（蒲公英童书馆）仍是TOP500和TOP100的领先者。
  • 其他出版社表现相对平稳，中信出版社维持在TOP20左右。

本周重点事件

1. 网易上线云游戏平台：

   • 提供42款游戏体验，包括自家和友商游戏，目前支持网页、安卓微端及iOS浏览器。
   • 云游戏体验稳定，延时约20ms，但部分丢包问题仍需5G普及解决。

2. 芒果TV蔡怀军谈5G：

   • 5G将为视频行业带来新的内容创作和传播方式，芒果TV将继续发挥内容优势。

3. 美国品牌直销电商兴起：

   • 一些品牌绕开亚马逊平台，建立直销电商生态，可能对亚马逊构成竞争威胁。

4. 快手与浙江大学战略合作：

   • 探索“互联网+”校企合作模式，利用AI、大数据等技术提升传播能力。

风险提示

• 游戏版号发放进度低于预期。
• 政策监管趋严，可能影响行业增长。
• 影视剧播出效果不及预期，影响公司业绩。

投资评级说明

• 股票评级：分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避。
• 评级标准基于公司股价或行业指数相对相关市场指数的涨跌幅。

信息披露与法律声明

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