20190716-华创证券-光伏组件2019年6月出口数据点评：出口持续高增长，长尾市场开启_4页_418kb

光伏组件2019年6月出口数据总结

核心内容

2019年6月，国内光伏组件出口总量为5974.36MW，同比增长95.9%，环比增长5.6%，表现好于预期。1-6月累计出口33.22GW，同比增长86%，预计全年出口量将达到67-70GW，海外2019年装机量有望达到90GW。

主要观点

出口增长强劲

• 6月出口量显著增长，表明光伏组件出口市场持续扩张。
• 1-6月累计出口数据亮眼，预计下半年出口将继续增长，全年出口量有望达到67-70GW。
• 海外20GW以上有效产能支持，2019年海外装机量大概率超过90GW。

市场需求分布

• 欧洲市场继续领跑，是主要出口目的地。
• 出口市场呈现“长尾化”趋势，即多个新兴市场开始增长，长期需求更具稳定性和持续性。

市场份额集中

• 前5大组件出口企业占据总出口量的56.29%，环比增加6.46个百分点。
• 前10大企业占据74.57%，环比增加1.1个百分点，显示行业集中度持续提升。
• 晶科、隆基乐叶、东方日升等企业表现突出，市场份额不断上升。

关键信息

重点公司投资建议

• 隆基股份：作为单晶硅片龙头，2019年EPS预测为1.31元，PE为17.51倍，投资评级为“强推”。
• 通威股份：作为电池片龙头，2019年EPS预测为0.83元，PE为16.37倍，投资评级为“强推”。
• 阳光电源：作为逆变器龙头，2019年EPS预测为0.8元，PE为12.5倍，投资评级为“推荐”。

行业基本数据

• 行业股票家数：70只，占比1.93%。
• 行业总市值：8,650.75亿元，占比1.45%。
• 行业流通市值：6,518.14亿元，占比1.48%。

相对指数表现

• 绝对表现：1M为1.87%，6M为15.85%，12M为15.05%。
• 相对表现：1M为-2.76%，6M为-8.81%，12M为5.56%。

风险提示

• 国内装机量不及预期
• 出口量不及预期
• 政策扶持不及预期

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

相关研究报告

• 《苏州光伏补贴点评：光伏是解决电网负荷峰值缺口的适宜选择》（2018-07-22）
• 《光伏平价上网专题之二——光伏领跑者、工商业项目推动平价上网分析》（2018-09-26）
• 《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》的点评（2019-05-06）

团队介绍

首席分析师：胡毅

• 北京化工大学硕士
• 曾任职于天津力神、普华永道、中银国际证券、招商证券
• 2017年加入华创证券研究所
• 2015、2016年新财富上榜团队核心成员

分析师：于潇

• 北京大学管理学硕士
• 曾任职于通用电气、中泰证券、东吴证券
• 2017年加入华创证券研究所
• 2015、2016年新财富团队成员

分析师：邱迪

• 中国矿业大学工学硕士
• 2016年加入华创证券研究所

助理研究员：杨达伟

• 上海交通大学硕士
• 曾任职于协鑫集成、华元恒道（上海）投资管理有限公司
• 2017年加入华创证券研究所

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