20250724-东吴证券-电子行业点评报告_自主可控趋势不可逆_国之重器代工双雄应该重视_2页_370kb

电子行业自主可控趋势分析与投资建议

行业走势

在中国与美国科技竞争加剧的背景下，自主可控已成为不可逆转的发展趋势。美国近期加强对半导体的出口管制，限制芯片流向高风险国家，并扩展出口管制至设备及其他子系统领域，同时鼓励盟国配合实施。这些措施促使我国加快推动技术自主，保障产业链安全。

业绩预期与行业景气度

◼ Q2业绩表现优异：中芯国际与华虹公司尽管此前对二季度业绩持谨慎态度，但行业边际景气仍保持稳定，两者实际业绩有望超越预期。

◼ Q3政策与景气度展望：三季度国家补贴政策预计将出台，进一步提振行业发展态势。

先进制程产能扩张

◼ 下半年扩产预期：晶圆代工环节的扩产活动持续推进，中芯国际及其友商华力集团引人关注。
◼ 技术挑战与机遇：中芯国际的N+2先进制程因技术调试有所推迟，但预计Q3将迎转机。国产设备厂商已获新增订单，受益显著。

投资建议

◼ 推荐关注中芯国际及华虹公司，重点关注国产化逻辑代工与设备环节的发展。

◼ 投资评级：增持。

风险提示

◼ 扩产与需求不及预期的风险。
◼ 外部管制政策加码的风险。

投资评级标准

◼ 公司与行业评级均基于未来相对基准表现进行评估，表现为“增持”的依据为未来6个月内预期指数表现优于基准点位。

東吳證券指出，自主可控投資機遇下，建議把握晶圓代工主導企業及國產邏輯代工鏈相關標的。