20210207-天风证券-食品饮料行业研究周报_节前数据反馈良好_节后确认值得期待_9页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料板块整体上涨，涨幅为6.01%，优于沪深300指数的2.20%涨幅。板块内各子行业表现不一，其中白酒行业涨幅最大，达8.34%，啤酒行业上涨4.37%，乳品行业小幅下跌0.38%，调味发酵品行业下跌1.50%，肉制品行业下跌0.09%。整体来看，板块表现积极，具备投资价值。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 白酒行业：本周涨幅居前，ST舍得、泸州老窖、五粮液分别上涨23%、12%、10%。
• 啤酒行业：青岛啤酒、重庆啤酒涨幅分别为10%和5%，而兰州黄河、惠泉啤酒、*ST西发跌幅较大。
• 调味发酵品：天味食品、恒顺醋业、千禾味业涨幅居前，安记食品、仲景食品、日辰股份跌幅较大。
• 乳品行业：妙可蓝多、天润乳业、一鸣食品涨幅较小，贝因美、庄园牧场、燕塘乳业跌幅较大。
• 食品综合：华文食品涨幅最大（44%），三只松鼠、惠发食品、青海春天跌幅较大。

2. 数据跟踪

2.1 白酒行业

• 茅台批价：持续上涨，整箱飞天茅台批价在3200-3300元，散茅价格在2500-2600元。
• 五粮液与国窖1573：批价分别在960-1000元和890元左右，价格坚挺。
• 销量情况：茅台供不应求，五粮液12月及1月放量较多，春节动销及打款偏乐观，2021Q1有望开门红。

2.2 啤酒行业

• 产量下降：2020年12月规模以上啤酒企业产量同比下降12.1%，全年产量同比下降7.0%。
• 成本上涨：进口大麦、玻璃、瓦楞纸价格持续上涨，影响行业利润。

2.3 乳制品行业

• 生鲜乳价格上涨：均价持续上涨，供需缺口逐步拉大，原奶价格仍处于上行周期。
• 关税取消影响：新西兰出口至中国的乳制品关税将在2024年1月1日前取消，短期内对国内原奶价格影响有限。
• 奶粉高端化趋势：高端国产奶粉发展潜力大，建议关注现代牧业、伊利股份、中国飞鹤等。

2.4 卤制品行业

• 毛鸭价格上涨：本周毛鸭平均价上涨1.14%，反映原材料成本上升。

投资建议

重点推荐标的

• 高端白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖
• 次高端白酒：口子窖、今世缘
• 调味品：金龙鱼、天味食品、日辰股份
• 啤酒：青岛啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒
• 乳制品：现代牧业、伊利乳业

持续关注领域

• 复合调味品：远期市场规模有望突破4000亿元，建议关注天味和日辰。
• 基础调味品：受疫情影响及春节备货推动，一季度业绩有望增长，推荐海天味业和中炬高新。
• 安琪酵母：受益于C端消费提升，酵母需求增长。
• 食品综合：华文食品、西麦食品、三全食品表现较好。

北上资金动向

• 净流入：调味品和乳制品获得净流入，白酒、啤酒和肉制品净流出。
• 净流入前五：洋河股份、五粮液、顺鑫农业、伊利股份、海天味业。
• 净流出前五：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、绝味食品、百润股份。

风险提示

• 疫情：消费场景受限、终端动销不达预期。
• 高端化进程：受人均收入、消费水平、消费意愿影响，可能受阻。
• 食品安全：食品安全问题可能影响行业信心和需求。

分析师声明

本报告观点基于分析师个人看法，与天风证券的报酬无直接或间接联系。所有信息来源于公开资料，不构成投资建议。

附注

• 投资评级：行业评级为“强于大市”，股票投资评级分为买入、增持、持有、卖出。
• 研究团队：刘畅、吴文德、娄倩、薛涵。