20180104-大华继显-Regional_Morning_Notes_26页_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容
本文档是一份投资策略报告，涵盖了中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国市场的股票分析与推荐。报告主要关注了不同公司股票的表现、投资推荐、关键催化剂及估值分析，为投资者提供了详细的市场洞察与决策建议。
主要观点
中国
- Alpha Picks: 本月新增了CPMC、Ctrip、YOFC和Zijin Mining至买入名单，同时维持对Baosteel、CSPC、UMFT和Wisdom Education的买入推荐，而Great Wall Motor和BYD则被下调至卖出。
- 市场表现: 12月MSCI中国指数上涨5%，MSCI香港指数上涨4%，多数Alpha Picks表现优于恒生指数。
- 关键催化剂:
- CPMC将被纳入SZ-HK Connect，这可能成为股价催化剂。
- Ctrip因eLong与LV.com的合并受益，且预计旅游增长超预期。
- Zijin Mining因铜价上涨及铜产量提升而被看好。
- 估值分析: 报告中列出了各Alpha Picks的当前价格、目标价格及潜在回报，部分股票如CSPC、Ctrip表现优异，而BYD和Great Wall Motor则因盈利预期下调。
印尼
- United Tractors (UNTR IJ): 维持持有推荐，目标价为Rp35,500，Komatsu销售创下三年新高。
马来西亚
- Serba Dinamik Holdings (SDH MK): 被上调至买入，目标价为RM4.15，因2017年订单书增长。
- Westports Holdings (WPRTS MK): 被下调至卖出，目标价为RM3.20，因预计2018年上半年业绩承压。
新加坡
- Keppel Corp和SIA被加入Alpha Picks，而SATS因表现优异被移除。
泰国
- PTTEP被重新加入投资组合。
关键信息
主要指数表现
| 指数 | 上一交易日 | 1天涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | 年初至今涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 24922.7 | 0.4 | 0.7 | 2.9 | 0.8 |
| S&P 500 | 2713.1 | 0.6 | 1.2 | 2.7 | 1.5 |
| FTSE 100 | 7671.1 | 0.3 | 1.0 | 5.1 | (0.2) |
| AS30 | 6175.3 | 0.2 | 0.1 | 1.7 | 0.1 |
| CSI 300 | 4111.4 | 0.6 | 1.4 | 2.3 | 2.0 |
| FSSTI | 3464.3 | 1.0 | 2.5 | 0.8 | 1.8 |
| HSCEI | 12089.0 | 0.2 | 3.7 | 5.0 | 3.2 |
| HSI | 30561.0 | 0.1 | 3.3 | 4.9 | 2.1 |
| JCI | 6251.5 | (1.4) | 0.5 | 4.2 | (1.6) |
| KLCI | 1792.8 | 0.6 | 1.9 | 4.6 | (0.2) |
| KOSPI | 2486.4 | 0.3 | 1.9 | (0.6) | 0.8 |
| Nikkei 225 | 22764.9 | (0.1) | (0.6) | (0.2) | 0.0 |
| SET | 1778.5 | 1.4 | 1.6 | 4.8 | 1.4 |
| TWSE | 10801.6 | 0.8 | 3.6 | 1.4 | 1.5 |
| BDI | 1230 | (10.0) | (20.5) | (24.4) | (10.0) |
| CPO (RM/ml) | 2472 | 3.4 | 4.0 | (0.1) | 3.4 |
| Brent Crude (US$/bbl) | 68 | 2.0 | 1.3 | 6.5 | 1.5 |
主要推荐股票
| 公司名称 | 代码 | 推荐 | 当前价格 (LC$) | 目标价格 (LC$) | 潜在回报 (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| Baosteel | 600019 CH | BUY | 8.9 | 9.4 | 5.3 |
| CPMC | 906 HK | BUY | 5.9 | 8.2 | 38.3 |
| CSPC | 1093 HK | BUY | 17.2 | 20.1 | 16.9 |
| Ctrip | CTRP US | BUY | 46.1 | 57.0 | 23.7 |
| UMFT | 2666 HK | BUY | 4.8 | 5.6 | 19.8 |
| Wisdom Education | 6068 HK | BUY | 38.7 | 40.4 | 16.7 |
| YOFC | 6869 HK | BUY | 3.1 | 3.3 | 6.1 |
| Zijin Mining | 2899 HK | BUY | 69.7 | 42.0 | 14.1 |
| BYD | 1211 HK | SELL | 9.7 | 4.7 | (39.7) |
| Great Wall Motor | 2333 HK | SELL | 8.9 | 9.4 | (51.3) |
估值分析
| 公司名称 | 2016 (x) | 2017F (x) | 2018F (x) | ROE 2017F (%) | 市值 (LC$m) | 价格/净值 (x) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Baosteel | 16.6 | 11.4 | 11.6 | 12.7 | 197,365 | 1.2 |
| CPMC | 18.0 | 16.7 | 12.2 | 7.3 | 6,965 | 1.2 |
| CSPC | 23.5 | 38.1 | 30.5 | 24.1 | 107,379 | 9.4 |
| Ctrip | 71.1 | 44.1 | 33.2 | 2.9 | 23,645 | 2.3 |
| UMFT | 33.1 | 30.1 | 23.1 | 15.5 | 9,788 | 4.2 |
| Wisdom Education | 31.6 | 18.6 | 14.3 | 25.6 | 26,363 | 4.3 |
| YOFC | 31.0 | 18.0 | 12.2 | 10.9 | 114,123 | 2.6 |
| Zijin Mining | 35.6 | 47.5 | 32.2 | 6.6 | 65,148 | 3.5 |
| BYD | 7.3 | 14.8 | 15.2 | 10.7 | 29,911 | 1.9 |
| Great Wall Motor | 16.6 | 11.4 | 11.6 | 12.7 | 197,365 | 1.2 |
投资策略
- 买入推荐的公司包括CPMC、Ctrip、YOFC、Zijin Mining等，其未来增长潜力主要基于市场扩展、政策利好及行业趋势。
- 卖出推荐的公司如Great Wall Motor和BYD，因盈利预期不及预期及政策变化影响。
- 报告还提到了一些事件驱动的催化剂，如公司纳入互联互通、并购活动及行业政策变化。
重要事件
| 事件 | 时间 | 地点 |
|---|---|---|
| CPMC纳入SZ-HK Connect | 2月或3月 | 中国 |
| Ctrip受益于eLong与LV.com合并 | 2018年初 | 中国 |
| Zijin Mining铜产量增长 | 2018 | 中国 |
| BYD可能面临补贴削减 | 2018年初 | 中国 |
| Great Wall Motor 4Q17业绩不佳 | 2018年初 | 中国 |
| United Tractors维持持有 | 2018年初 | 印尼 |
| Komatsu销售创新高 | 2017年11月 | 印尼 |
| Serba Dinamik订单增长 | 2017年 | 马来西亚 |
| Westports业绩承压 | 2018上半年 | 马来西亚 |
| Keppel Corp和SIA加入Alpha Picks | 2018年初 | 新加坡 |
| PTTEP重新加入投资组合 | 2018年初 | 泰国 |
其他信息
- 报告中提到了不同的加权方式（价格加权、市值加权、等权重）对投资组合回报的影响。
- CPMC的业务发展重点是整合Qingyuan JDB，推动其品牌发展及订单增长。
- 公司在金属包装行业面临供给侧改革，需适应更高的环保标准。
- 2018年铜价有望因供应紧张和电动车需求增长而上升，推动Zijin Mining增长。
总结
该报告提供了对亚洲多个市场股票的详细分析，涵盖了买入、持有及卖出的推荐，并指出了各公司的关键催化剂与估值信息。投资者可根据这些信息调整投资组合，以应对市场变化及政策影响。
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