【申万宏源】宏观专题报告：出口退税下调，传递什么信号_17页_976kb

2024年出口退税调整分析总结

核心内容概述

2024年11月，我国再度对部分商品的出口退税率进行调整，包括“新三样”中的光伏产品。此次调整具有明显的产业政策导向，旨在优化出口结构、修复中欧经贸关系、引导行业健康发展。同时，报告也对出口退税的历史背景、调整效果及未来趋势进行了深入分析，并结合当前政策跟踪内容，展现了政府在多领域推动经济高质量发展的举措。

主要观点

1. 出口退税调整的信号

• 产业政策导向：出口退税调整具有明显的产业政策属性，主要用于抑制高污染、易引发贸易摩擦商品的出口，同时鼓励高科技商品的出口。
• 结构优化意图：本轮调整将光伏等新兴行业纳入调控范围，意在通过调整出口退税率，重新理顺产业链内部竞争关系，防止“内卷式”恶性竞争。
• 修复中欧经贸关系：光伏、电池等商品出口目的地以欧盟为主，此次调整可能有助于改善中欧经贸关系，应对中美经贸关系的不确定性。

2. 出口退税调整的效果

• 历史案例分析：
  • 2007年：出口退税率下调后，高污染商品出口增速明显提升，贸易摩擦商品出口增速也有改善，但价格变化相反，反映需求价格弹性差异。
  • 2021年钢铁行业：出口退税取消后，出口金额增速见顶回落，出口价格受国际钢价影响更大，退税调整对出口节奏影响有限。
• 影响因素：出口退税调整的效果与海外整体需求和商品价格弹性密切相关。当海外需求旺盛时，退税调整对出口影响有限；当需求稳定时，价格弹性则成为关键变量。

3. 本次调整的意图

• 财政影响较小：本次调整静态测算影响财政收入约830亿元，占2023年一般公共预算收入的0.4%，财政并非主要考量。
• 避免财政收入流失：出口退税的初衷是保持税收中性，避免双重征税。全部取消出口退税将削弱我国商品的国际竞争力。
• 引导行业结构优化：通过调整光伏等中下游商品的退税率，引导行业摆脱产能利用率偏低的困境，实现供需再平衡。

关键信息

1. 出口退税历史背景

• 设立初衷：避免国际双重征税，保障出口商品在国际市场公平竞争。
• 发展阶段：
  • 1983-1993年：探索调整阶段。
  • 1994-2003年：全面调整阶段，退税率曾因财政压力全面下调，后因亚洲金融危机提高。
  • 2004年后：结构调整阶段，分档设定退税率。

2. 2024年调整内容

• 取消退税的商品：铝材、铜材、化学改性动植物油、脂等。
• 下调退税的商品：光伏、电池、部分非金属矿物制品等。
• 出口目的地：光伏和电池出口目的地以欧盟为主，占比分别达44%和34%。

3. 出口退税调整对出口影响的分析

• 出口增速变化：调整后，高污染商品出口增速提升，贸易摩擦类商品出口增速改善。
• 出口价格变化：高污染商品价格上升，贸易摩擦商品价格下降，体现需求价格弹性差异。
• 国际因素主导：出口价格波动更多受国际价格影响，退税调整仅起到缓解作用。

政策跟踪

1. 构建人类命运共同体

• 习近平主席在多场合强调推动全球合作，包括在世界互联网大会和二十国集团峰会上提出支持全球发展的八项行动，倡导公平合理的全球治理。

2. 领导人调研与讲话

• 李强总理在多地调研，关注建筑科技、专精特新企业、平台经济健康发展。
• 丁薛祥在乌镇峰会提出推动网络空间命运共同体建设，强调安全与公平。

3. 国常会推动平台经济健康发展

• 会议强调平台经济对内需、就业、民生的重要性，提出加强政策支持、规范市场竞争、促进数据跨境流动等措施。
• 同时审议通过《危险化学品安全法（草案）》和《医疗器械监督管理条例》等法规的修改和废止。

4. 发改委回应经济热点问题

• 指出经济运行积极因素增多，预计11月和12月经济将延续回升态势。
• 强调“两新”政策实施效果，继续支持民营经济，破解市场准入壁垒。

5. 商务部推进汽车以旧换新政策

• 8月推出的以旧换新政策显著提振车市，申请量已超400万份。
• 商务部将提前规划2025年接续政策，以稳定市场预期。

6. 稳地产政策加速落地

• 财政部、税务总局、住房城乡建设部联合发布税收政策，降低契税和增值税，取消普通与非普通住房标准。
• 北上广深等城市已陆续出台配套政策，部分省份推进“白名单”项目，为房地产企业纾困。

风险提示

• 政策变化超预期。
• 经济变化超预期。

附录信息

• 证券分析师：赵伟、贾东旭、侯倩楠。
• 联系人：贾东旭，电话：(8621)23297818，邮箱：jiadx@swsresearch.com。
• 投资评级标准：
  • 证券评级：买入、增持、中性、减持。
  • 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。
• 法律声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用需谨慎。

总结

本次出口退税调整是继2021年后再次对部分商品进行退税率调整，体现了政策的结构性导向。其核心目的是引导行业健康发展、修复中欧经贸关系，并非以财政增收为主要目标。通过历史案例对比，调整效果与海外需求和价格弹性密切相关，需结合国际市场动态综合评估。此外，报告还对平台经济、房地产、汽车等领域的政策动态进行了梳理，展现了政府在多方面推动经济高质量发展的努力。