20240704-交银国际证券-中国平安-02318.HK-平安对陆金所特别股息选择以股代息的影响分析_5页_314kb

好的，这是内容总结：

本报告分析了中国平安保险（2318HK）选择以股代息后对陆金所（L-ONE）股权结构及潜在影响。

平安通过全资子公司安科技术与平安海外控股，最初持有陆金所约41.4%的股权。
3月21日，陆金所宣布派发特别股息（每股121美元，ADS 242美元）。
在股东选择特别股息分配方式后：平安选择以股代息，其持股比例从41.4%上升至56.82%；第二大股东TunKung选择现金股息；部分公众股东也选择以股代息。新的持股结构显示，平安成为陆金所第一大股东。
新股权结构下，平安持股比例达56.82%，陆金所将从平安集团联营企业变更为控股子公司，平安需进行合并报表。
联合要约人（包括平安）因持股比例增加将触发要约收购义务（占总股份<0x99>0.2%），可能支付最高约858亿美元的收购对价。
陆金所参考发行价为11.27美元/ADS，低于当前ADS收盘价29.5美元和港股收盘价12.3港元。平安明确表示无意私有化或改变陆金所上市地位。
平安并表陆金所属于非经常性项目，不影响其核心营运利润（OPAT）。
平安目前股价估值（0.65倍市净率、约7%股息率）具吸引力，维持“买入”评级，目标价51港元。分析员认为平安增持反映看好陆金所未来发展，并预计平安2024年营运利润有复苏可能。
本报告包含分析师披露、商业关系披露和免责声明，需一并阅读。
图表展示了陆金所股权变动、平安评级目标价以及交银国际评级体系。
分析员及机构披露了潜在的利益冲突及商业关系。报告免责声明概要宣布：报告用语谨慎，不保证信息完全准确、完整或无遗漏，并申明不承担依赖报告进行投资决策后的任何责任，且信息/意见可能随时更改。报告未涉及中国内地投资者。
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