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铁合金周报总结

核心内容概述

本报告对2026年6月硅铁与锰硅市场进行了详细分析，涵盖价格走势、供需格局、成本与利润变化、库存情况以及市场策略等多个方面。整体来看，硅铁市场因现货偏紧、成本支撑及供应回升缓慢而表现坚挺，但面临需求边际走弱与供应持续回升的压力。锰硅市场则因弱现实和成本支撑，呈现震荡运行态势。同时，兰炭市场受政策与安全事故影响，供应结构矛盾凸显，价格震荡平稳。

硅铁市场分析

主要观点

• 价格表现：硅铁现货偏紧，仓单低位，价格表现较为坚挺，但本周价格小幅走弱。
• 成本端：兰炭价格经历两轮上涨后下调，乌兰察布小风季及煤价上涨支撑成本，但电价下调和煤炭事故影响成本端仍存在扰动。
• 供应端：全国硅铁开工率31.15%，环比上升0.42%，产量持续回升，产区盈利情况因电价分化而拉大。
• 需求端：炼钢需求韧性仍存但面临边际转弱，金属镁供需压力增大，不锈钢排产环比下降，整体需求或回落。
• 库存情况：全国硅铁库存量73030吨，环比上升11.02%；区域库存差异明显，青海库存下降，其他地区库存上升。

市场策略

• 短期策略：09合约5850-5900逢高试空，或逢高做空硅铁做多锰硅价差。

锰硅市场分析

主要观点

• 价格表现：锰硅市场弱现实持续，价格震荡运行。
• 成本端：化工焦连续上涨，叠加乌兰察布小风季，成本支撑较强。
• 供应端：锰硅产量小幅回升，北方产区有增长预期，云南电价或下调，关注复产情况。
• 需求端：铁水产量维持高位但增速放缓，需求边际走弱，不锈钢排产减少，整体需求或回落。
• 库存情况：全国锰硅库存维持宽松格局，但下方支撑有限。

市场策略

• 短期策略：区间震荡，参考5700-6100区间。

兰炭市场分析

主要观点

• 价格表现：兰炭价格震荡平稳，府谷中料报790元/吨，小料报770-780元/吨。
• 成本与利润：兰炭成本与利润受电价和煤炭价格影响，近期电价下调，利润修复。
• 供应端：兰炭开工率维持在59%左右，供应结构矛盾凸显，山西安全事故影响供应。
• 需求端：下游硅铁、电石需求转弱，承接力度不足，兰炭库存处于低位。

后市展望

• 兰炭价格预计稳中偏弱运行，短期内难现上下游共振。

价格与成本对比分析

硅铁价差

• 内蒙与青海价差：6月2日为~400元/吨，近期有所波动。
• 内蒙与宁夏价差：6月2日为~50元/吨，呈现一定差异。

硅铁成本与利润

• 内蒙即期成本5610元/吨，利润-40元/吨。
• 宁夏即期成本5340元/吨，利润236元/吨。
• 青海即期成本5070元/吨，利润585元/吨。

供应与产量分析

硅铁产量

• 全国硅铁周产量11.38万吨，日均产量16260吨，环比小幅增长。
• 各产区产量差异显著，宁夏、甘肃产量波动较大，青海产量相对稳定。

兰炭产量

• 兰炭市场整体供应结构矛盾凸显，库存处于历史低位，价格受下游需求影响较大。

需求分析

硅铁需求

• 五大钢种硅铁周需求20081.1吨，环比增长0.23%。
• 不锈钢6月排产环比下降4.39%，主要在200系，整体硅铁需求面临边际走弱。

铁水与不锈钢

• 铁水产量维持在240万吨以上，但钢厂盈利情况回落。
• 不锈钢需求增长空间有限，后续存在回落风险。

总结

• 硅铁：现货偏紧，成本支撑较强，但供应持续回升，需求边际走弱，短期震荡运行，关注5600-6000区间。
• 锰硅：弱现实持续，成本支撑有限，供应宽松，需求走弱，短期震荡，区间参考5700-6100。
• 兰炭：价格震荡平稳，库存低位，成本端扰动，预计稳中偏弱。
• 策略建议：硅铁短期可逢高试空，关注与锰硅价差；锰硅以区间震荡为主。

资料来源：Wind，Mysteel，广发期货研究所