20190819-国信证券-水泥Ⅱ行业快评：加快西部陆海新通道发展，推进区域基础设施建设_5页_756kb

证券研究报告总结：水泥Ⅱ行业快评

核心内容

2019年8月15日，国家发改委印发《西部陆海新通道总体规划》，规划期为2019-2025年，展望至2035年。该规划旨在强化西部地区交通基础设施建设，提升物流效率，推进西部大开发形成新格局战略通道。文件提出多项重大铁路、物流枢纽等项目，有助于推动区域基建发展。

主要观点

1. 政策推动区域基建
   《西部陆海新通道总体规划》的发布，标志着国家对西部地区基础设施建设的进一步重视。规划强调铁路运输的骨干作用及港口的门户作用，预计将在未来几年内加速推进相关项目，提升区域交通网络的连通性与效率。

2. 西北西南水泥行业运行分化
   2019年上半年，西北地区水泥需求表现优于西南地区。西北水泥价格同比上涨6.28%，库容比同比下降10.5个百分点，显示行业运行较强。而西南地区水泥价格同比下降8.62%，库容比小幅上升3.8个百分点，主要受南方持续降雨影响，导致施工放缓，需求减少。

3. 基建补短板持续推进
   自2018年7月中央政治局会议提出“基建补短板”以来，政策持续支持基建稳增长。2019年6月，中办、国办印发通知，允许专项债券作为重大项目资本金，缓解地方基建融资压力。7月政治局会议再次强调“六稳”，推动基建项目落地。

4. 投资建议
   鉴于政策利好及区域基建需求的提升，国信证券建议关注西部区域水泥龙头企业，包括华新水泥、天山股份、祁连山和青松建化，以及产业链相关龙头西部建设。

关键信息

• 政策背景：国家发改委发布《西部陆海新通道总体规划》，提出加强西部地区交通基础设施建设。
• 区域表现：西北地区水泥价格和需求均优于西南地区，西南地区受天气影响需求疲软。
• 行业展望：随着基建补短板政策的持续推进，西部地区水泥需求有望进一步提振。
• 投资标的：推荐关注华新水泥、天山股份、祁连山、青松建化及西部建设。
• 风险提示：区域建设进度不及预期、供给端严控不及预期、宏观经济失速。

投资评级

分析师承诺

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风险提示

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