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油脂早报摘要

豆油

基本面

• 马棕8月产量环比减9.8%，出口环比降14.74%，库存降2.6%，报告中性。
• 船调机构数据显示马棕出口环比增4%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小。

基差

• 现货8440，基差158，升水期货，偏多。

库存

• 9月22日豆油商业库存环比+2万吨，同比增加，偏空。

盘面

• 期价在20日均线上升，偏多。

主力持仓

• 主力多增，偏多。

预期

• 震荡整理，国内供给稳定；中美关系紧张，美豆出口受阻，价格承压。
• 马棕库存中性；印尼B40促进消费，26年或有B50计划。
• 豆油Y2601震荡区间：8200-8600。

棕榈油

基本面

• 马棕8月数据同样体现产量出口双降库存降，报告中性，减产不及预期。
• 船调机构显示出口环比增4%，但后续将增产，棕榈油供应增加，中性。

基差

• 现货8710，基差30，贴水期货，中性。

库存

• 9月22日港口库存环比+1万吨，同比下降，偏多。

盘面

• 均线朝下，位于20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 主力多减，偏多倾向。

预期

• 震荡整理，国内供给侧宽松。
• 中美关系僵持、美豆出口受挫施压。
• 马棕库存在中性徘徊；印尼消费政策促进需求。
• 棕榈油P2601区间震荡：8600-9000。

菜籽油

基本面

• 基本面跟踪马棕，中性。
• 船调机构预期增产，供应将增加。

基差

• 现货10240，基差360，升水期货，偏多。

库存

• 9月22日商业库存环比微增，同比也小涨，偏空。

盘面

• 在20日均线上，均线向上，偏多。

主力持仓

• 多单增加，偏多。

预期

• 油脂总体价震荡，国内基本面属宽松环境。
• 进口库存保持稳定。
• 菜籽油OI2601预计区间震荡：9800-10200。

整体市场观点与风险

• 支撑因素：美豆库销比低，供应偏紧；进入棕榈油震荡期。
• 压力因素：油脂历史价格高位；国内库存持续累积；宏观经济疲软；产量预期增大。
• 核心逻辑：全球油脂基本面总体宽松。
• 主要风险：天气异常影响产量；多个品种库存变动；油厂压榨与消费数据变化。

[分析师及联系方式省略]