20250827-浙商证券-中国平安-601318.SH-中国平安2025年中报点评_于波动中推进结构优化_4页_657kb

报告摘要

证券研究报告 | 公司点评 | 保险Ⅱ

中国平安（601318）

报告日期：2025年08月27日

投资要点

业绩概览：2025年上半年，中国平安归母净利润680.47亿元，同比下滑8.8%；扣非后归母净利润为735.71亿元，同比下滑0.9%；寿险NBV达223.35亿元，同比增长39.8%。受新业务价值率提升及产品结构调整等因素推动。
核心业务表现：
- 寿险：多元渠道均衡发展，银保渠道贡献显著，NBV增速超预期。
- 产险：车险及非车险综合成本率持续改善，COR降至95.2%。
- 投资收益：综合投资收益率3.1%，同比增长0.3%，得益于资产配置多元化及高股息权益资产布局。
盈利预测与估值：预计未来三年归母净利润增速分别为-3.3%、32.5%、8.6%；PEV估值0.72/0.69/0.65倍；维持目标价71.41元/股，“买入”评级。
风险提示：政策风险、经济环境变化、利率下行、股票市场波动等。