20220623-安信证券-消费电子产业月度跟踪_促消费政策密集发布_22H2需求有望回暖_13页_1mb

消费电子产业月度跟踪总结

核心内容

2022年6月，消费电子产业受到多种因素影响，包括宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等，导致上半年市场承压。但随着疫情控制和促消费政策的密集发布，市场景气度有所回升，特别是苹果、荣耀和VR产业链表现相对较好。

主要观点

1. 智能手机市场

• 全球市场：2022年第一季度全球智能手机出货量为3.14亿台，同比下降9.09%。5月，全球市场继续承压，但部分品牌如荣耀表现出色，其出货量同比大幅增长291.7%。
• 中国市场：5月中国智能手机出货量为2056万部（YoY-9.10%），产量为9795万部（YoY-6.3%），环比有所改善。iPhone13在京东销量排行榜中位列第一，OPPO Find N和vivo X Fold在618期间表现亮眼。
• 行业趋势：5月国内折叠屏手机销量前三名均为华为产品，vivo和OPPO也在折叠屏市场取得进展。

2. VR/AR市场

• 市场占有率：5月Oculus市占率达66.37%，其中Quest2占比47.99%。国产品牌Pico市占率0.68%，同比小幅增长。
• 用户增长：Steam平台VR用户占总玩家数量的3.24%，同比提升0.93个百分点，VR月活比例显著上升。
• 行业动态：多款VR/AR新品发布，包括珑璟光电、歌尔、TOOZ等。华为也公布相关VR专利，可能降低未来外设成本。

3. 消费电子指数表现

• 5月涨幅：消费电子（中信）指数上涨13.77%，高于沪深300指数（1.87%）和电子（中信）指数（8.48%），显示市场对下半年消费回暖的信心。
• 年初至今表现：消费电子（中信）指数上涨-29.26%，仍处于下跌区间，但部分个股表现突出，如可立克涨幅达65.67%，而博硕科技跌幅达-31.68%。
• 估值情况：截至6月17日，消费电子（申万）指数PE为29.74倍，处于过去10年PE百分位的8.77%，即历史低位。

关键信息

• 促消费政策：国家及多个省市密集出台促消费政策，包括发放消费券、推动绿色家电消费、实施百万用户宽带提速升级等，有助于释放被压制的消费需求。
• 陆股通动态：5月陆股通净买入前三为欣旺达（2.19亿元）、大族激光（2.08亿元）、联创电子（0.74亿元）；净卖出前三为立讯精密（1.96亿元）、传音控股（0.69亿元）、和而泰（0.67亿元）。
• 投资建议：推荐下游需求确定的歌尔股份、奥海科技、欣旺达，关注光弘科技、舜宇光学科技（港股）；推荐上游芯片韦尔股份、恒玄科技、圣邦股份等。
• 风险提示：包括下游需求不及预期、原材料及运输成本上涨、疫情反复等。

行情及估值

• 5月指数表现：消费电子（中信）指数上涨13.77%，消费电子组件（中信）指数上涨14.39%。
• 年初至今指数表现：消费电子（中信）指数上涨-29.26%，消费电子设备（中信）指数上涨-34.03%。
• 估值水平：消费电子板块整体处于历史低估区间，PE百分位为8.77%，显示市场可能具备较好的投资机会。

重点公司情况

苹果产业链

• 工业富联：营收和净利润均呈现增长趋势，PE处于合理区间。
• 立讯精密：虽受市场影响，但表现相对稳健。
• 歌尔股份：PE较低，被推荐为买入-A。
• 欣旺达：涨幅显著，被推荐为买入-A。

安卓产业链

• 汇顶科技：营收和净利润均增长，PE处于合理区间。
• 光弘科技：被推荐为买入-A。
• 奥海科技：PE较低，被推荐为买入-A。

其他公司

• 传音控股：被推荐为买入-A。
• 视源股份：营收和净利润增长，PE处于合理区间。
• 盈趣科技：表现稳健，PE较低。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市-A表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告由马良撰写，具有证券投资咨询执业资格。
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