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报告摘要

光期研究：煤化工周报总结（2026年09月13日）

核心内容概览

本周报告聚焦尿素、纯碱、玻璃三大煤化工相关品种，分析其现货价格、供需变化、库存情况、成本利润及市场情绪。同时，涉及原料煤炭、天然气价格走势及国际市场尿素招标情况，为投资者提供市场动态和趋势判断。

尿素

主要观点总结

现货价格
- 本周尿素现货价格走势分化，山东、河南地区价格分别上涨20元/吨和30元/吨，截至周五分别为1750元/吨和1770元/吨。
- 周内尿素价格先涨后跌，市场情绪整体偏弱。
供应情况
- 周内尿素日产量从19万吨回升至19.64万吨，环比提升0.92%。
- 部分检修装置存在复产预期，但能源价格持续上涨可能引发亏损性减产。
库存变化
- 尿素企业库存周环比下降6.73%，降至156.29万吨。
- 港口库存周环比下降29.25%，出口货源外发加快，库存结构再平衡趋势明显。
需求分析
- 农业需求依旧偏弱，工业需求以刚需为主。
- 复合肥行业开工率降至32.99%，为近几年最低水平，秋季肥仍有延迟。
- 需求锚点仍关注农业追肥、淡储及出口。
国际市场
- 印度招标船期不足半月，出口节奏加快，港口库存有望进一步下降。
- 关注第三批出口配额政策动态。
成本与利润
- 原油、天然气、煤炭等能源价格持续上涨，带动尿素成本上升。
- 固定床、水煤浆、天然气工艺成本分别提升38元/吨、11元/吨、维持稳定。
- 毛利方面，固定床、天然气工艺亏损扩大，水煤浆工艺小幅盈利。
供需与市场情绪
- 基本面利好因素包括日产下降、库存去化加快、成本上升、出口加速。
- 但库存同比最高、内需延迟等压力仍限制市场高度。
- 预计短期尿素期货盘面仍有反弹可能，但需等待利多因素共振。

纯碱

主要观点总结

现货价格
- 纯碱现货价格窄幅波动，局部轻碱价格小幅上调，重碱报价基本稳定。
- 沙河地区重碱自提价下跌37元/吨至990元/吨。
供应情况
- 本周纯碱产能利用率下降至71.79%，周环比下降3.68%。
- 供应回落，但需求走弱幅度更大，企业库存持续累积。
库存变化
- 纯碱企业库存周环比上升1.04%，至193.11万吨。
- 产量下降但库存上升，反映需求疲软。
需求分析
- 纯碱表观消费量下降2.38%，至66.40万吨。
- 浮法玻璃产能小幅回升，但光伏玻璃冷修推进，对纯碱需求支撑有限。
- 下周浮法玻璃将复产2条产线，但光伏玻璃冷修仍在进行，需求仍处低位。
成本与利润
- 纯碱成本持续上升，氨碱工艺成本提升3元/吨至1296元/吨，联碱双吨成本提升41元/吨至1789元/吨。
- 成本走高对市场影响减弱，市场情绪偏弱。
供需与市场情绪
- 本周纯碱基本面供应回落、需求疲软，供需矛盾进一步深化。
- 期货盘面短期进入宽幅震荡，关注成本、减产等是否进一步发酵。
- 长期在宽松政策拖累下，期货走势偏弱。

玻璃

主要观点总结

现货价格
- 玻璃现货价格小幅上涨，周均价1080元/吨，较上周上涨19元/吨。
- 沙河、湖北等地价格上调40~44元/吨。
供应情况
- 玻璃在产日熔量小幅回升至14.25万吨/天，下周将复产2条产线，涉及日熔量1400吨。
- 仍需关注亏损加剧情况下是否出现超预期冷修。
库存变化
- 玻璃企业库存周环比下降3.93%，去化速度加快。
- 库存同比仍偏高14.93%，后续去库能否持续需关注。
需求分析
- 玻璃需求跟进情绪好转，主流地区现货产销率多数维持100%以上。
- 市场进入终端旺季初期，中下游备货预期存在。
- 但终端地产数据同比降幅扩大，需求改善幅度有限。
成本与利润
- 原料价格走高，煤制气、天然气、石油焦成本分别提升79元/吨、持平、下降4元/吨。
- 煤制气工艺亏损扩大，不排除小产线计划外冷修可能。
供需与市场情绪
- 本周玻璃基本面边际改善，供应小幅回升、库存去化加快、现货成交积极。
- 成本走强与需求旺季对市场形成正反馈，玻璃厂有挺价意愿。
- 中上游库存压力仍高，终端需求改善有限，市场情绪仍偏弱。
- 预计短期玻璃期货价格震荡整理，中长期受终端拖累难有趋势性上涨。