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冠通期货研究报告总结 - 聚烯烃周报

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部分析师苏妙达撰写，发布于2026年3月9日，主要分析了聚烯烃（PE和PP）的近期市场走势及基本面情况，重点探讨了开工率、库存、成本端影响及下游需求变化。

主要观点

1. 开工率分析

• 塑料（PE）开工率：截至3月6日当周，PE开工率下降至90%左右，处于中性偏高水平。
• PP开工率：PP开工率下降至79%左右，处于偏低水平。
• 下游复工情况：春节假期结束后第二周，PE和PP下游开工率均有回升，但尚未恢复至节前水平，整体呈现季节性波动。

2. 库存变化

• 石化库存：春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后持续去化，周五库存减少0.5万吨至82万吨。
• 库存水平：当前石化库存处于近年同期中性水平，较去年农历同期低6万吨。

3. 成本端影响

• 中东局势：美以袭击伊朗及伊朗反击以色列和中东美军基地，霍尔木兹海峡通航受阻，导致中东产油国被迫减产，原油价格大幅上涨，对聚烯烃市场形成明显提振。
• 原料供应：PP上游依赖中东液化石油气，原料短缺导致国内外烯烃装置减产，预计聚烯烃市场将偏强震荡。

4. 下游需求表现

• 农膜价格：华北、华东地区农膜价格上涨，而华南地区价格稳定。
• 整体需求：聚烯烃国内供需格局有所改善，化工行业反内卷仍有预期。

5. 期货与现货基差

• 塑料基差：05合约基差略下跌至-241元/吨，处于偏低水平，表明现货价格涨幅不及期货价格。

关键信息

新增产能情况

• 巴斯夫（广东）FDPE：新增50万吨/年的产能，于2026年1月投产。
• 裕龙石化LDPE/EVA：新增30万吨/年的产能，同样于2026年1月投产。
• 一季度新增产能：无新增产能计划投产。

市场展望

• 价格趋势：预计聚烯烃市场将偏强震荡，关注节后下游复产进度及中东局势进展。
• 风险提示：下游复产节奏和中东局势是主要关注点，市场存在不确定性。

数据来源

• 开工率数据：钢联数据
• 库存数据：钢联数据
• 行情数据：博易大师
• 资讯来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等

分析师信息

• 姓名：苏妙达
• 教育背景：苏州大学化学专业硕士，本科高分子材料与工程专业
• 从业经历：自2016年进入期货行业，专注于聚烯烃等化工品研究
• 资格证书：
  • 期货从业资格证书编号：F03104403
  • 期货交易咨询资格编号：Z0018167

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn
• 服务热线：400-6678-656
• 官网：www.gtfutures.com.cn

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不承担由此产生的任何责任。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

结论

综合来看，聚烯烃市场受开工率季节性波动、库存变化及中东局势影响，整体呈现偏强震荡趋势。塑料和PP开工率有所下降，但下游需求逐步恢复，对市场形成支撑。未来需密切关注下游复产进度及中东局势的演变，以判断市场走势。