2017-进口葡萄酒专题系列报告“新世界篇“_22页_1mb

进口葡萄酒专题系列报告之“新世界篇”总结

核心内容

本报告聚焦于新世界葡萄酒的主要输出国，包括美国、澳大利亚和智利，分别分析其产区特点、品种分布、酒庄及品牌信息，并提出对国内葡萄酒行业的投资建议。

主要观点

• 新世界葡萄酒以口味创新、技术先进、工业化生产为特点，强调果香浓郁、品种多样、口味奔放。
• 相较于旧世界，新世界葡萄酒的等级制度较宽松，酒标信息相对简单，但政府与行业协会仍设立了一些规范以提升消费者认知。
• 美国葡萄酒以加州为核心产区，占全国产量的90%，以赤霞珠、仙粉黛等品种为主，口味成熟浓烈，酸度与酒精度较高。
• 澳大利亚葡萄酒以新南威尔士、维多利亚、南澳为核心产区，品质稳定，以西拉、霞多丽等品种为主，注重品牌建设。
• 智利葡萄酒结合新旧世界风格，口味丰富、性价比高，以中央山谷为核心产区，集中了大部分出口量，尤其以赤霞珠和佳美娜为特色。

关键信息

1. 美国

• 产量：2014年约223万千升，占全球8%。
• 出口至中国：1.3万千升，占中国瓶装进口量的4.5%。
• 主要产区：纳帕谷、中央山谷、雅拉丘陵。
• 主要酒庄/集团：
  • 星座公司：全球第二大葡萄酒集团，旗下品牌包括蒙大维、作品一号等。
  • 嘉露酒庄：全球最大的家族经营酒庄，出口至90多个国家。
  • 美国酒业集团（TWG）：全球产量第三大葡萄酒集团，旗下品牌包括肯嘉尼、爱玛登等。
• 酒标与等级：美国有AVA制度，但不如旧世界严格，酒标信息相对简单。

2. 澳大利亚

• 产量：2014年约124万千升，占全球4%。
• 出口至中国：3.6万千升，占中国瓶装进口量的13%。
• 主要产区：新南威尔士、维多利亚、南澳，其中巴罗萨谷为最核心产区。
• 主要酒庄/集团：
  • 富邑集团（TWE）：澳洲最大葡萄酒集团，旗下品牌包括奔富、和富等。
  • 佳酿公司（AVL）：以创新口味和个性化定制服务著称，旗下品牌包括麦克圭根、藤柏斯等。
  • 奥兰多：巴罗萨谷最古老酒业公司之一，旗下杰卡斯酒庄以易饮、果香浓郁著称。
  • 黄尾袋鼠：最受国外消费者欢迎的澳洲葡萄酒，以热带果香、易饮和简洁酒标取胜。
• 酒标与等级：无官方等级制度，但有AWBC分级、James Halliday分级等。

3. 智利

• 产量：2014年约105万千升，占全球4%。
• 出口至中国：3.5万千升，占中国瓶装进口量的12%。
• 主要产区：中央山谷（占90%出口量）、阿空加瓜、科金博、南部产区。
• 主要酒庄/集团：
  • 干露酒庄：智利最大葡萄酒生产商和出口商，旗下品牌包括红魔鬼、羊驼等。
  • 活灵魂酒庄：法国木桐酒庄与智利干露酒庄合作，以波尔多混酿风格著称。
  • 桑塔丽塔酒庄：智利面积第二大的酒庄，以物美价廉的葡萄酒闻名。
  • 圣卡罗酒庄：智利三大名酒庄之一，拥有五大产品级别。
• 酒标与等级：无法定分级制度，但酒庄自行划分等级，如珍藏级、特级珍藏级等。

投资建议

• 增持张裕A：公司持续布局自有进口酒，大单品运作成效显著，渠道管理能力强，有望成为进口酒市场的主要整合者。
• 增持中国食品：公司发力中低端产品，加强渠道管理，有望带动葡萄酒收入快速增长。

相关公司估值（2016/1/23）

核心风险

• 竞争加剧：进口酒冲击国内葡萄酒市场，竞争压力增大。
• 宏观经济下行：可能对消费产生负面影响，影响行业增长。

总结

新世界葡萄酒以口味创新、技术驱动和高性价比为特点，主要代表为美国、澳大利亚和智利。美国以加州为核心产区，酒庄如星座、嘉露、TWG等具有重要影响力；澳大利亚以新南威尔士、维多利亚、南澳为核心产区，酒庄如富邑、佳酿、奥兰多、黄尾袋鼠等在全球市场具有较高知名度；智利则以中央山谷为主产区，酒庄如干露、活灵魂、桑塔丽塔、圣卡罗等以高性价比和多样化产品吸引消费者。随着中国进口酒市场持续增长，建议增持张裕A和中国食品，以把握进口酒市场的发展机遇。