20250711-中原期货-白糖周报_白糖市场震荡上行_持仓增长与基差收窄并存_24页_2mb

白糖周报（2025-07-11）分析指出，当前市场处于榨季尾声的供需双弱阶段。白糖市场震荡上行，主要逻辑包括：现货价格小幅上涨（柳州涨0.5%至6050元/吨，南宁涨0.5%至6060元/吨），基差收窄9.77%至240元/吨；期货主力合约涨0.97%至5810元/吨，持仓量增5.17%至31.1万手，波动率升至28.66，反映市场活跃提升。

供应方面，6月全国食糖产量归零，工业库存同比降9.56%，主产区停榨导致供应减少。需求方面，6月销量78.6万吨，环比降9.57%，同比微降0.58%，显示季节性消费需求走弱。进口数据表明，泰国和巴西进口利润分别增涨1.71%和0.64%，泰国到港量超8万吨，或增加现货供应压力。

成本利润方面，配额内加工成本降0.2%-0.63%，但配额外利润波动剧烈，受国际原糖影响。库存水平环比下降，仓单减至22850张，有效预报锐减72.4%，可能缓解交割压力。

总体来看，短期价格预计震荡，需关注进口节奏、夏季消费回暖及国际原糖价差变化。风险提示包括进口激增压制、消费不及预期及原糖暴跌传导，建议投资者谨慎操作，短期策略以震荡波动为主。