20220223-招商期货-重大事件点评_乌克兰冲突加剧_能源安全提振煤炭需求_2页_336kb

重大行情点评总结

核心内容

2022年2月23日发布的《重大行情点评》主要围绕俄乌冲突加剧对全球煤炭市场的影响展开分析，指出此次冲突可能对全球能源贸易格局及煤炭需求产生深远影响，尤其关注中国煤炭进口结构的变化以及全球煤炭战略储备的增加趋势。

主要观点

1. 俄乌冲突升级对煤炭贸易的影响

• 俄罗斯承认顿涅茨克与卢甘斯克人民共和国标志着冲突进入新阶段，欧美迅速展开对俄制裁。
• 若最严重情况发生（彻底断绝俄欧能源贸易），全球煤炭贸易结构将发生重大变化。
• 印尼、澳大利亚煤炭出口至欧美比例将大幅增加，而俄罗斯煤炭出口至中国比例将快速上升。

2. 煤炭需求格局的变化

• 焦煤方面：俄罗斯出口至中国的焦煤量约为1000万吨，而美国与加拿大出口至中国约1900万吨。若俄罗斯煤全部转向中国，将导致加拿大、美国等国家出口比例下降，甚至可能完全退出中国市场。
• 动力煤方面：俄罗斯年出口约1.7亿吨，其中约5000万吨发往中国。若全部转向中国，将对印尼、南非、哥伦比亚等国的出口构成压力，可能导致其发往中国的比例下降。

3. 贸易转换的潜在挑战

• 贸易流向的转换在初期可能会因流程运行问题而出现供给减量或价格波动。
• 俄罗斯冬季煤炭运输可能面临意外情况，需持续关注。

4. 战略储备带来的影响

• 欧洲因天然气消费结构占比高，且运输难度大，一旦能源供应受阻，将增加对煤炭的战略储备需求。
• 这一趋势可能提升全球煤炭需求总量，尤其对欧洲市场影响显著。

5. 对中国煤炭市场的冲击

• 当前中国煤炭市场因进口减量而面临紧张局面。
• 动力煤受印尼煤减量及二季度增量预期偏慢影响。
• 焦煤受澳大利亚煤炭持续缺席及蒙古煤炭通关低位影响。

6. 未来展望与操作建议

• 贸易流向变化和战略储备增加可能延缓国内煤炭格局的缓解。
• 中国全年能源需求增速仍具信心，长期看多煤炭板块。
• 但价格高点可能面临政策压制，操作上建议回调多配。

关键信息

• 俄乌冲突是当前影响煤炭市场的重要外部因素。
• 俄罗斯煤炭出口转向中国将对全球煤炭贸易格局造成结构性调整。
• 欧洲能源安全问题将推动煤炭战略储备增加，进而提升全球煤炭需求。
• 中国煤炭进口结构受到印尼、澳大利亚等国出口波动的影响。
• 蒙煤通关恢复是缓解焦煤紧张局面的关键因素。
• 煤炭板块长期看多，但短期需警惕政策调控风险。

研究员简介

• 陶锐：招商期货黑色产业小组主管，重庆大学数量经济学研究生。
• 注重基本面研究，对煤焦行业有深刻理解。
• 擅长从细节中挖掘产业投资机会。
• 拥有期货从业资格（F3042712）和期货投资咨询资格（Z0015475）。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 信息准确性与完整性无法保证，分析基于假设，结果可能有重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资决策由投资者自行作出。
• 市场有风险，投资需谨慎，投资者不应将本报告作为唯一决策依据。