20260829-国盛证券有限责任公司-钢铁行业周报_两难的美联储_16页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于大盘，中信钢铁指数上涨2.84%，跑赢沪深300指数3.05个百分点，位列30个中信一级板块第11位。行业供给端持续收缩，需求端有所走弱，但市场对结构性调整和政策利好仍抱有期待。

主要观点

• 供给端：铁水产量持续回落，钢厂产能利用率下降，显示行业在进行主动调整。同时，超低排放改造进入收尾阶段，预计未来供给端调控及转型升级预期仍存。
• 库存端：钢材总库存周环比下降1.1%，但社会库存小幅上升，显示需求疲软。钢厂库存下降，但社会库存累积，表明市场情绪偏弱。
• 需求端：表观消费量环比下降，螺纹钢和热卷需求均回落，但建筑钢材成交量有所回升，显示局部需求存在韧性。
• 原料端：铁矿价格走强，发运量和港口库存变化显示供应情况有所波动，焦炭价格也上涨，但焦炭库存下降，反映供应端收缩。
• 价格与利润：钢材现货价格走强，但即期毛利环比走弱，成本压力依然存在。

关键信息

1. 行情回顾

• 上证指数：报收3,952.18点，上涨1.20%。
• 沪深300指数：报收4,609.18点，下跌0.21%。
• 中信钢铁指数：报收1,651.92点，上涨2.84%，跑赢沪深300指数3.05个百分点。
• 个股表现：钢铁板块45家上涨，7家下跌，涨幅前五为柳钢股份、河钢资源、浙商中拓、金岭矿业、常宝股份；跌幅前五为杭钢股份、甬金股份、五矿发展、永兴材料、盛德鑫泰。

2. 供给分析

• 铁水产量：本周日均铁水产量下降1.1万吨至236.5万吨，钢材周度产量同步下降。
• 产能利用率：
  • 国内247家钢厂炼铁产能利用率88.8%，环比下降0.4个百分点。
  • 国内电炉产能利用率54.3%，环比上升0.5个百分点。
• 全球粗钢产量：2026年7月全球粗钢产量1.492亿吨，同比下降0.3%。亚洲和大洋洲产量同比下降1.2%，其他地区产量则有不同幅度的增减。

3. 库存分析

• 总库存：五大品种钢材周总库存为1184.9万吨，环比下降0.2%，同比上升13.2%。
• 社会库存：螺纹钢、热卷社会库存分别环比上升1.3%和下降0.5%，整体库存略有累积。
• 钢厂库存：五大品种钢材周钢厂库存为406.6万吨，环比下降5.0%，螺纹钢库存下降8.3%，热卷库存上升2.5%。

4. 需求分析

• 表观消费：五大品种钢材周表观消费810.1万吨，环比下降1.3%，同比减少5.6%。
• 螺纹钢与热卷：表观消费分别环比下降7.6%和1.7%，显示需求疲软。
• 建筑钢材成交：周均值为9.5万吨，环比上升2.5%，显示局部需求韧性。

5. 原料价格走势

• 铁矿石价格：普氏62%品位进口矿价格指数98.6美元/吨，周环比上涨3.3%，同比下跌4.5%。
• 焦炭价格：天津港准一级焦炭价格1930元/吨，周环比上涨10.3%，同比上涨21.4%。
• 废钢价格：张家港6-8mm不含税废钢价格2090元/吨，周环比上涨4.0%，同比下跌0.5%。

6. 价格与利润

• 现货价格：综合钢价指数123.2，周环比上涨1.7%；螺纹钢和热卷现货价格分别上涨2.9%、2.2%和3.3%、2.1%。
• 毛利情况：长流程钢材即期毛利环比走弱，短流程毛利小幅下降，显示成本压力仍然存在。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
000932.SZ	华菱钢铁	增持	0.38, 0.27, 0.33, 0.40	9.40, 14.13, 11.34, 9.54
600019.SH	宝钢股份	增持	0.47, 0.50, 0.52, 0.55	12.20, 11.67, 11.18, 10.62
002318.SZ	久立特材	增持	1.54, 0.97, 1.25, 1.45	12.70, 20.43, 15.92, 13.69
601003.SH	柳钢股份	增持	0.25, 0.15, 0.18, 0.22	15.90, 27.86, 22.41, 18.08
600282.SH	方大特钢	增持	0.41, 0.31, 0.36, 0.40	10.80, 13.63, 11.79, 10.72
600507.SH	南钢股份	增持	0.47, 0.49, 0.53, 0.57	10.30, 9.64, 9.01, 8.37
603995.SH	甬金股份	增持	1.51, 2.02, 2.24, 2.57	16.00, 12.46, 11.23, 9.81

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。
• 地缘政治风险。

行业展望

随着“反内卷”等供给端政策的推进及需求端的逐步改善，行业基本面有望持续好转。从中长期来看，关注具备结构性优势的优质钢企，如宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁等，以及受益于能源建设的钢管企业如久立特材、新兴铸管、常宝股份和甬金股份。