20260819-兴业研究-中国居民家庭财富配置白皮书_2026年第二季度_6页_2mb

居民财富配置总结

核心内容

本报告由兴业银行财富管理部与兴业研究联合撰写，聚焦于2026年第二季度中国居民财富配置的现状、趋势及未来展望。报告从资产需求、配置实况、大类资产行情回顾和季度展望四个方面展开分析，旨在为居民财富管理提供参考和建议。

主要观点

1. 资产需求变化

• 风险偏好下降：客户整体风险偏好略有下降，黄金与外汇需求减少，定期存款与固收类理财需求上升。
• 短期理财需求下降：由于短期限理财收益率回落，客户对1个月以内的理财产品需求有所下降。
• 基金选择偏好变化：客户在选择基金时更关注理财经理的推荐和历史业绩，对基金经理和基金公司品牌的关注度下降。
• 收益预期上升：客户对未来一年的投资收益预期上升，预期收益在5%-10%的客户占比最高，达35.25%。
• 股市信心回升：客户对股票市场的乐观情绪回升，HSSI指数（股市投资者信心指数）小幅回升2.3。

2. 配置实况

• 存款增长放缓：居民存款增长持续放缓，定期存款占比处于高位。
• 理财结构变化：现金管理类理财占比下降，固定收益类理财占比上升。
• 基金市场波动：股市波动加剧，含权基金发行份额减少。
• 房市企稳信号：一线城市房地产市场出现企稳信号，新建和二手住宅价格指数连续第三个月上涨。

大类资产行情回顾

1. 货币市场

• 流动性变化：市场流动性从充裕转为均衡，人民银行采取收长放短的策略。
• 收益率回落：现金管理类理财平均年化收益率回落，中证货币基金指数上涨0.27%。

2. 固定收益市场

• 债市走强：在宽松的流动性环境下，债市走强，10年期国债收益率下行8.4bp。
• 债券指数上涨：各大债券指数上涨，固收类理财平均年化收益率小幅上行。
• 破净率上升：固收类理财破净率小幅上升。

3. 权益市场

• 全球风险偏好回升：受AI资本开支增加、美伊局势好转影响，全球市场风险偏好回升。
• 基金指数上涨：万得普通股票型基金指数上涨18.13%，表现优于沪深300指数。
• 权益类理财收益回升：权益类理财产品平均年化收益率较上季度末明显回升。

4. 外汇市场

• 美元指数波动：美元指数先回落后反弹，非美货币和贵金属承压。
• 人民币升值：人民币相对美元继续升值，季末美元兑人民币突破20日均线，逼近60日均线和中间价。

大类资产配置季度展望

1. 货币市场

• 货币政策延续宽松：第三季度人民银行预计延续适度宽松的货币政策，货币基金与现金管理类理财的回报或维持低位。

2. 固定收益市场

• 债市震荡：第三季度债市或延续震荡格局，建议把握低波震荡下的套息与曲线机会。

3. 权益市场

• 波动加大：市场整体波动或加大，建议关注与主要宽基指数相关性较低的红利指数以降低组合波动。

4. 外汇市场

• 人民币升值周期尾部：人民币继续以升值周期尾部看待，但短线USDCNY挑战60日均线，预示可能筑底或转向。

5. 黄金市场

• 黄金承压：国际黄金市场经历震荡后转跌，金价跌破4400美元/盎司，季末盘整于4000-4100美元/盎司。
• 空头氛围持续：黄金当前总体仍处空头氛围，存在跌破4000美元/盎司的可能，支撑位在3700-3900美元/盎司。
• 技术性反弹预期：第三季度黄金大概率出现技术性反弹，但反弹幅度有限，需美国经济增长数据明显走弱才可能有显著反弹。

关键信息

• 客户行为变化：风险偏好下降，更关注理财经理推荐和历史业绩。
• 资产配置趋势：存款增长放缓，定期存款占比高；理财向固定收益倾斜；基金市场受波动影响；房市企稳。
• 市场环境：货币市场流动性均衡，收益率回落；债市走强，收益率下行；权益市场受全球因素影响，表现较好；外汇市场人民币升值，美元指数波动。
• 未来展望：建议关注低波动理财、红利指数、人民币升值周期尾部及黄金技术性反弹。

作者信息

• 鲁政委：兴业银行首席经济学家，兴业研究学术评审委员会主席。
• 张励涵、林泓涛、郭于玮、付晓芸、张梦、郭嘉沂、顾怀宇：兴业研究宏观市场部及外汇商品部研究员，共同参与本报告撰写。

附注

• 研报来源：本文为兴业研究发布的专业研报，读者可通过兴业研究APP免费阅读完整内容。
• 系列丛书：报告还提及兴业研究系列丛书，包括《黄金投资新时代》《经济高质量发展新引擎》等，涵盖财富管理、市场分析、行业研究等多个领域。