20240307-华创证券-朝云集团-06601.HK-2023年度正面盈利预告点评_净利润预增120_下半年经营稳健_5页_711kb

朝云集团（06601HK）2023年度正面盈利预告点评总结

业绩亮点

1. 盈利增长：预计2023财年净利润不低于144亿元，同比增长超120%；收入不低于1591亿元，同比增长超10%。公司首次在下半年实现盈利（过去下半年亏损）。
2. 高股息：预计2023财年派息率不低于80%，已实施中期派息40%，有望进一步提升股东回报。

战略布局

1. 宠物业务服务化转型：通过收购爪爪、米乐乖乖品牌加速线下门店布局，截至2024年3月初共开设29家门店，推进“千店计划”，提供多元化宠物服务并满足年轻人情感需求。
2. 产品结构优化：推出高毛利单品（如驱蚊产品），强化线上渠道（天猫、抖音、京东），并与国家地理合作提升品牌影响力。

投资建议

1. 上调盈利预测：预计2023-2025年收入161/182/202亿元，归母净利润15/18/21亿元，上调原预测值（12/15/19亿）。
2. 目标估值：给予2024年17倍PE，对应市值33亿港元，目标价25港元（当前价14港元），维持“推荐”评级。
3. 增长驱动：看好日用品赛道优势及宠物业务潜力，日用品业务稳健增长与宠物业务第二增长曲线形成协同。

风险提示

1. 经营风险：原材料价格波动、线上推广不及预期、宠物行业同质化竞争加剧。
2. 其他风险：宏观经济波动、行业监管变化及竞争加剧可能影响增长预期。

核心总结：朝云集团通过高毛利产品深化、宠物服务业务快速扩张及强劲的盈利增长，公司估值存在提升空间，维持“推荐”评级。