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冠通每日交易策略总结（2025年6月3日）

核心内容概览

本报告分析了多个期货品种在2025年6月3日的市场动态，涵盖了原油、豆粕、铜、沥青、PP、塑料、PVC、豆油和尿素等品种，重点围绕供需变化、政策影响及市场情绪展开。

主要观点与关键信息

原油

• 价格波动：端午节期间国际原油价格因OPEC+增产未超预期、加拿大野火影响及地缘政治因素反弹。
• OPEC+政策：7月份增产41.1万桶/日，与5、6月增产幅度相当，下一次会议将在7月6日召开。
• 供应端影响：加拿大阿尔伯塔省野火导致近35万桶日产量停产，雪佛龙在委内瑞拉的许可证到期，特朗普政府允许其进行最低限度维护但禁止生产，对委内瑞拉原油出口形成一定限制。
• 需求端影响：哈萨克斯坦未按计划减产，全球原油供给压力仍存，叠加贸易战担忧，原油仍有下行压力。
• 综合判断：短期原油价格震荡，需关注后续OPEC+会议及委内瑞拉出口变化。

豆粕

• 价格走势：豆粕主力09合约低开震荡，收盘跌幅1.05%。
• 国际因素：美国主产州气温偏高、降水量偏多，巴西大豆种植面积维持高位，但产量预期下降。
• 国内供需：进口大豆集中到港，油厂库存回升至700万吨高位，6月预计到港1200万吨，后续供给充足。
• 需求情况：豆粕库存仍处于历史低位，油厂维持高开机率，豆粕产量较大但终端需求平稳，累库预期加快。
• 综合判断：豆粕期货将呈现震荡态势，短期上涨驱动不足。

铜

• 价格走势：沪铜高开低走，小幅收跌。
• 政策影响：特朗普政府对铜进口启动《232条款》调查，引发市场对关税政策落地的担忧。
• 供需分析：国内精炼铜产量同比增加9%，进口量下降11.97%，供应偏紧预期尚未兑现。
• 需求支撑：PMI数据向好，淡季需求韧性较强，上期所库存持续去化，印证下游需求。
• 综合判断：铜价震荡，关注后续关税政策及下游需求变化。

沥青

• 开工率：沥青开工率回落至27.7%，道路沥青开工率降至26%，处于近年同期偏低水平。
• 库存与出货：全国出货量环比减少5.60%，库存处于近年同期最低位。
• 政策影响：美国对伊朗制裁持续，但伊朗核协议或将签署；委内瑞拉原油出口变化需关注。
• 综合判断：沥青近期高位震荡，建议关注09-12价差做多机会。

PP

• 开工率：PP开工率回落至50.29%，塑编开工率下降至45.2%。
• 供应端：埃克森惠州等装置投产，部分检修装置重启，但下游恢复缓慢。
• 库存压力：石化库存处于近年同期偏高水平，叠加美国加征关税影响出口。
• 综合判断：PP预计偏弱震荡，需关注下游订单及库存变化。

塑料

• 开工率：塑料开工率下降至85%，PE开工率下降至39.30%。
• 需求端：农膜进入淡季，订单减少，包装膜需求一般。
• 库存情况：石化库存偏高，叠加乙烷进口受限，塑料面临库存压力。
• 综合判断：塑料短期偏弱震荡，需关注后续需求恢复情况。

PVC

• 开工率：PVC开工率回升至78.19%，仍处于近年同期偏高水平。
• 供应端：上游电石价格下跌，部分工厂复产，供应充足。
• 需求端：农业需求尚未实质性改善，复合肥走货持续至本月中旬，但开工率将转弱。
• 出口影响：印度反倾销政策延长，影响国内PVC出口。
• 综合判断：PVC偏弱震荡，短期库存压力较大。

豆油

• 价格走势：豆油主力09合约低开后快速反弹，收盘涨幅0.39%。
• 国际因素：美国大豆优良率、种植率低于预期，巴西大豆收割率接近完成。
• 国内供需：进口大豆集中到港，油厂库存回升至高位，压榨量升至历史高位。
• 需求疲软：终端需求疲软，备货意愿低，豆油期货承压。
• 综合判断：豆油短期震荡偏弱，需关注库存变化及需求恢复情况。

尿素

• 价格走势：尿素价格高开低走，震荡收跌。
• 供需分析：端午节期间上游工厂降价吸单，需求处于空档期。
• 政策影响：氮肥协会发布6月指导价，但下游观望情绪浓厚。
• 库存变化：上游工厂继续累库，农业需求预期支撑市场，但出口影响尚未显现。
• 综合判断：尿素短期震荡偏弱，但农业需求预期仍存，反弹空间有限。

资金流向

• 流入：沪铜2507流入20.71亿，沪银2508流入16.17亿，棕榈油2509流入11.69亿。
• 流出：原油2507流出3.83亿，菜粕2509流出1.88亿，多晶硅2507流出1.59亿。

分析师信息

• 王静：执业资格证号F0235424/Z0000771
• 苏妙达：执业资格证号F03104403/Z0018167

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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