20151104-西南证券-开放式基金月度投资策略（11月）_震荡行情延续_控制股基仓位_16页_1mb

文档总结：震荡行情延续，控制股基仓位

核心内容

本文为西南证券研究发展中心发布的基金月度配置策略报告，主要分析了当前中国经济转型背景下的市场环境，对股票与债券市场进行了展望，并提出了相应的基金配置建议。

主要观点

1. 经济结构转型升级，股债双牛行情有望继续

• 经济增速放缓：中国经济增速放缓已形成市场共识，全球经济进入再平衡阶段。
• 产业升级与国企改革：产业升级和国企改革将带来生产效率提升，推动相关行业的发展，成为投资重点。
• 货币政策宽松：宽松货币政策环境将持续，流动性充裕，利率可能进一步下探，利好债券市场。
• 股市回归价值投资：杠杆资金治理和人民币贬值等因素导致市场估值回归，成长型白马股将成为关注焦点。
• 债市环境向好：经济增速放缓和宽松货币政策为债市提供支撑，但需避开信用债风险。

2. 经济下行与转型升级并存，短期扰动因素仍在

• 经济下行压力：三季度GDP增速降至6.9%，创6年来新低，经济结构调整成效初显。
• 产业结构变化：第三产业成为经济增长主要动力，第二产业对GDP贡献率下降。
• 财政政策保守：财政刺激力度有限，受财政收入和债务问题制约。
• 美国加息预期：尽管市场预期存在，但短期内难以实现，对市场形成一定制约。

3. 月度基金配置策略

• 市场趋势：上证综指在3500点附近有较大阻力，市场将呈现震荡走势。
• 大类资产配置：建议持有稳健的投资组合，债券型基金与偏股型基金保持均衡配置，适当降低偏股型基金仓位。
• 偏股型基金推荐：关注互联网+、医药、医疗、新能源、智能设备和高端装备制造业相关主题基金。
• 债券型基金推荐：选择持有较多中长期国债、高评级信用债的基金，规避信用风险。

关键信息

偏股型基金池

债券型基金池

推荐基金组合

总结

本文建议投资者在震荡行情中保持稳健配置，关注产业升级和国企改革带来的投资机会。偏股型基金应侧重于成长性行业，如互联网+、医药、新能源等，推荐灵活配置型基金；债券型基金应选择持有中长期国债和高评级信用债的基金，以规避信用风险。整体配置比例为偏股型基金40%，债券型基金60%。