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海外博弈持续，关注汽车-AI融合发展

核心内容

本报告聚焦中国汽车行业近期发展动态，涵盖国内外市场数据、政策变化、技术趋势及企业动向，重点分析海外竞争加剧背景下，AI与汽车融合发展的趋势及对产业链的带动作用。

主要观点

• 国内车市表现：6月1-21日，全国乘用车市场零售和批发销量同比略有下降，但较上月增长，新能源汽车批发销量同比增长，显示市场韧性。
• 海外政策变化：欧盟拟对中国进口插混车型加征关税，而中国车企正借道加拿大为进入美国市场做准备，加拿大已调整关税政策，提供进口配额。
• AI技术进展：AI液冷方案成为行业热点，英伟达与谷歌分别推出新液冷技术，带动汽车热管理产业链受益。
• 行业动态：多家车企加速布局海外市场，包括小鹏、零跑、尊界等，推动全球市场拓展。同时，自动驾驶技术发展加速，相关法规及产品落地进展显著。
• 投资建议：关注中国汽车海外竞逐全球领先地位的发展趋势，以及AI服务器液冷化对汽车热管理赛道的带动作用。

关键信息

市场数据

• 乘用车市场：

  • 6月1-21日零售91.3万辆，同比-23%，环比+7%；累计零售801.2万辆，同比-20%。
  • 批发销量99.9万辆，同比-14%，环比+9%；累计批发1,118.5万辆，同比-7%。

• 新能源市场：

  • 6月1-21日零售58.3万辆，同比-10%，环比+11%；累计零售428.1万辆，同比-14%。
  • 批发销量67.3万辆，同比+8%，环比+17%；累计批发597.9万辆，同比+2%。

海外政策与布局

• 欧盟拟对进口插混加征关税：税率可能与纯电动车反补贴税一致，即在10%基础上加征最高35%。
• 中国车企布局加拿大：奇瑞、比亚迪、长安等加速加拿大市场拓展，为进入美国市场做准备。
• 美国对中企限制加剧：极星因美国禁令被迫停售，中国车企需寻找其他进入北美市场路径。

AI与热管理技术发展

• AI液冷方案：英伟达推出45°C全面液冷技术，谷歌发布Brazos液冷方案，推动数据中心能效提升。
• 汽车热管理受益：液冷技术与汽车热管理赛道高度重合，相关企业有望受益。

自动驾驶与智能驾驶进展

• Momenta：估值达90亿美元，计划赴港IPO，已与Uber、梅赛德斯-奔驰等合作推进Robotaxi。
• 华为乾崑智驾：ADS高阶功能包价格恢复至3.6万元，新增保障权益。
• 小鹏MONA L03：首款SUV发布，配备VLA2.0系统及双马赫芯片。
• 理想L8：五座旗舰SUV上市，配备800V全主动悬架与双马赫芯片。
• 文远知行：联合吉利远程、冠忠巴士开发右舵Robotaxi，推动商业化落地。

新能源汽车政策支持

• 商务部等九部门：联合发布17项措施，推动汽车后市场消费，包括汽车改装、房车露营、经典车等。
• 联合国自动驾驶法规：由中欧美日等共同制定，覆盖全生命周期，提升全球自动驾驶标准。

企业动态

• 零跑D99：首款MPV上市，提供增程与纯电双版本，搭载高算力芯片与高端配置。
• 尊界S800：定位超高端，配备华为ADS5与全维防碰撞系统，预计8月底交付。
• 特斯拉中国：接入豆包与DeepSeek双模型，实现多语言支持与生活化交互。

本周行情回顾

• 汽车行业整体表现：本周下跌7.74%，远超沪深300指数（-1.48%）。
• 个股表现：
  • 乘用车：长城汽车、北汽蓝谷、比亚迪跌幅较大。
  • 商用车：宇通汽车涨幅靠前，中国重汽、江淮汽车跌幅明显。
  • 汽车零部件：瑞玛精密、祥鑫科技、鑫宏业涨幅显著，中自科技、贝斯特跌幅较大。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响汽车消费及投资。
• 政策支持力度不足：海外政策可能限制中国汽车出口。
• 行业竞争加剧：海外市场激烈，技术与成本压力上升。
• 新兴科技落地不及预期：AI与自动驾驶技术发展存在不确定性。
• 市场波动风险：新能源汽车市场可能面临价格战与需求变化。

投资建议

• 关注海外拓展：中国汽车企业正积极布局全球市场，尤其是北美。
• 关注AI液冷赛道：随着数据中心液冷技术的普及，汽车热管理企业将受益。
• 关注智能驾驶发展：自动驾驶技术加速落地，相关企业迎来增长机遇。

相关研究报告

• 《国元证券行业研究-汽车行业周报：FSD监督版入华，关注智驾市场机遇》
• 《国元证券行业研究-汽车行业周报：智驾出行常态化，新合资助力全球化》

报告作者

• 刘乐，分析师，执业证书编号 S0020524070001
• 陈烨尧，分析师，执业证书编号 S0020524080001

图表目录

• 图1：申万一级行业涨跌幅排名
• 图2：汽车板块三年内PE-TTMBands
• 图3：我国乘用车市场周度日均批发量及同环比变化情况
• 图4：我国乘用车市场周度日均零售量及同环比变化情况

总结

本报告全面分析了中国及全球汽车行业的最新动态，指出海外政策与市场竞争加剧，但AI与自动驾驶技术发展为行业带来新的增长点。建议投资者关注AI液冷技术对汽车热管理赛道的带动，以及中国车企在海外市场的布局进展。同时，提醒注意经济复苏、政策支持、行业竞争等潜在风险。