20221216-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_交割逻辑转弱_短期逢合适点位做多_23页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概览

本周棉花及棉纱市场呈现反弹走势，主要受国内外宏观面利多因素提振，叠加疫情管控放开后下游纺企开机率回升，市场信心有所增强。尽管短期交割逻辑有所弱化，但整体市场仍表现出一定的支撑。

主要观点

• 期货市场：郑棉主力2305合约价格微幅上涨，周度涨幅约2.17%；棉纱期货2305合约也上涨，周度涨幅约1.67%。
• 宏观环境：美国加息符合市场预期，国内政策如《扩大内需战略规划纲要（2022-2035）》的发布，提振了市场信心。
• 供需变化：国内籽棉收购进入尾声，但出疆运费补贴下滑影响加工企业入库积极性；国际棉价与国内棉价价差维持，进口棉纱价格有所波动。
• 产业库存：棉花商业库存环比增加，工业库存季节性下降。
• 下游需求：纺织服装出口环比下滑，但服装零售额累计同比降幅缩小，显示需求端存在一定的改善迹象。

关键信息

1. 期现市场

• 美棉市场：美棉3月合约价格报收十字星，周度跌幅约0.25%；非商业净多持仓增加，显示市场多头情绪回暖。
• 国内现货：棉花3128B现货价格指数为149895元/吨，小幅上涨；棉纱C32S现货价格指数为22740元/吨，上调。
• 基差情况：棉花3128B与郑棉2305合约的基差为+844元/吨；棉纱C32S现货价格与棉纱期货2305合约基差为1415元/吨。

2. 期货市场

• 持仓情况：棉花期货前二十名净持仓为-172360手；棉纱期货前二十名净持仓为-665手。
• 仓单情况：棉花期货仓单为1514张，棉纱期货仓单为0张。

3. 产业情况

• 供应端：国内籽棉收购价格平稳，新疆与内地籽棉收购价分别为3.37元/500克和3.89元/500克；进口棉价格指数为17148元/吨（滑准税港口提货价）和17005元/吨（配额港口提货价）。
• 库存情况：截至10月底，棉花商业库存为232.03万吨，环比增加39.02万吨；工业库存为46.51万吨，环比减少7.05万吨。
• 进口情况：10月我国棉花进口量13万吨，环比增加4.1万吨，同比增加104.1%；棉纱进口量6万吨，环比减少3万吨，同比减少60%。

4. 需求端

• 纱线与坯布库存：截至10月底，纱线库存天数为30.13天，环比增加0.67天；坯布库存天数为35.53天，环比增加0.78天，均处于近四年高位。
• 纺织服装出口：2022年11月，我国纺织品服装出口额为243.9亿美元，同比下降12.53%，环比下降2.53%；其中服装出口额为131.2亿美元，同比下降14.9%，环比下降3.9%。
• 零售额变化：1-10月国内服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计为10413.8亿元，同比下降4.4%；10月零售额为1154.8亿元，同比下降7.5%。

5. 期权市场

• 隐含波动率：棉花2305合约平值期权60日均线历史波动率为20.81%；隐含波动率为20.25%，显示市场对价格波动的预期相对稳定。

未来交易提示

• 关注外棉价格变化：外棉价格走势将对国内市场产生重要影响。
• 宏观因素：国内政策及外围宏观环境的变化将继续影响市场走势。

风险提示

• 短期交割逻辑转弱：1月合约触及涨停后回落，短期交割逻辑有所弱化，需关注下游需求是否实质性好转。
• 进口棉成本利润：进口棉花成本利润为负，显示进口棉在当前市场环境下缺乏竞争力。

总结

本周棉花及棉纱市场在宏观利好和下游需求回暖的推动下有所反弹，但短期交割逻辑有所转弱。建议投资者在郑棉主力2305合约回撤至合适点位时再介入多单。同时，需密切关注外棉价格变化及国内需求的实际改善情况。