> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 配置型基金系列总结：微胜基准，增强底仓基金优选组合 ## 核心内容 本报告是配置型基金系列的第三篇，聚焦于**增强底仓基金**的优选方法，旨在通过构建一个能够**微胜基准**的主动权益基金组合，为投资者提供风险收益比更优的配置工具。该组合基于“核心+卫星”策略，以战胜组合基准为目标，季度更新，通过筛选具备稳定运作、风格贴近市场和高胜率的基金，实现**收益增强**与**风险控制**的平衡。 ## 主要观点 1. **配置型基金的定义**： - 配置型基金服务于配置目标，具备**可控超额**和**显著Stable beta+**的工具属性。 - 它是主动权益基金产品研究体系的延伸，强调基金经理能力的**产品化与可配置性**。 2. **配置策略的逻辑**： - 采用“核心+卫星”组合策略，核心部分由**增强底仓基金**构成，卫星部分多为ETF等被动工具。 - 增强底仓基金需具备以下核心特征： - **基金稳定运作**：规模合理、基金经理稳定； - **风格贴合基准**：收益波动与回撤形态与偏股基金指数885001.WI高度一致，相关系数 $\geqslant 0.86$； - **近期胜率稳健**：过去6个月月胜率高于 $60\%$ 的基金优先纳入。 3. **优选方法**： - **季度筛选**：每季度末进行等权调仓，确保组合的动态优化； - **数据驱动**：通过定量指标（如胜率、波动率、回撤等）筛选基金，强调可解释性和可跟踪性； - **限制条件**：同一期中，同一基金经理最多管理2只基金，避免过度集中。 ## 关键信息 ### 最新一期（2025年12月31日）优选结果 | 基金代码 | 基金简称 | 基金经理 | 初始管理时间 | 规模（亿元） | 累计收益率 | 年化收益率 | 年化波动率 | 年化下行风险 | 最大回撤 | |----------|------------------|------------|--------------|--------------|-------------|-------------|-------------|---------------|-----------| | 001018.OF | 易方达新经济 | 陈皓 | 2015/2/12 | 35.34 | 80.13% | 79.84% | 23.63% | 15.89% | -14.63% | | 001650.OF | 工银丰收回报A | 郭雪松 | 2019/9/16 | 3.26 | 62.54% | 62.32% | 16.66% | 11.47% | -11.07% | | 001677.OF | 中银战略新兴产业A | 李思佳 | 2023/10/20 | 5.53 | 54.87% | 54.69% | 20.77% | 14.51% | -15.47% | | 002350.OF | 华安安华A | 刘畅畅 | 2021/8/10 | 4.19 | 66.17% | 65.94% | 21.52% | 15.12% | -14.13% | | 010790.OF | 海富通均衡甄选A | 周雪军,吴昊 | 2021/1/26 | 19.49 | 60.16% | 59.96% | 23.48% | 15.99% | -15.13% | | 011122.OF | 汇添富ESG可持续成长A | 沈若雨 | 2023/12/28 | 10.57 | 67.18% | 66.94% | 23.87% | 17.26% | -16.72% | | 018071.OF | 长信均衡优选A | 高远 | 2023/7/4 | 4.76 | 40.99% | 40.85% | 19.49% | 14.24% | -15.08% | ### 组合表现与特征 - **年化收益率**：13.28% - **最大回撤**：-33.38% - **超额收益**：相对基准885001.WI累计超额收益达97.98% - **组合特征**： - **熊市防御能力突出**：在2018、2022、2023年熊市或震荡市中，组合均实现正超额，且超额逐年扩大。 - **牛市表现稳健跟随**：在2017、2019、2020年牛市中，组合表现优异；2025年小幅跑输，但整体仍能跟随市场主线。 - **风险控制全面占优**：组合在最大回撤、年化波动率、下行波动率等核心风险指标上均优于基准，夏普比率0.80，索提诺比率1.08，卡玛比率0.40。 ## 长期收益与风险平衡 - **年度正收益概率**：70% - **相对基准年胜率**：80% - **收益稳定性**：组合具备良好的收益稳定性和超额获取能力，适合追求**稳健超额收益**的机构投资者。 ## 风险提示 - 数据统计可能存在误差； - 本报告基于公开历史数据，不构成对未来表现的保证或投资建议； - 不涉及基金产品推荐或指数样本股推荐。 ## 结论 配置型基金通过聚焦**可控超额**与**Stable beta+**，为投资者提供了在被动投资盛行环境下仍具主动管理价值的工具。通过季度筛选与等权调仓，构建出的微胜基准、增强底仓基金组合在风险调整后收益、熊市防御和牛市跟随等方面表现优异，具有较强的实战配置意义。