20160321-中国泛海证券-华富证券研报_12页_1mb

華富證券研報總結

核心內容

本報告於2016年3月21日發布，涵蓋了當週股市表現、重點公司業績分析、政策動態、投資建議及市場數據等內容。主要聚焦於內地及香港市場的動態，並對部分上市公司進行了詳細分析。

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主要觀點

1. 內地及香港股市表現

• 恒生電子澄清HOMS系統解禁傳聞，緩解市場擔憂。
• 內地股市成交量達8,171.84億，上證指數一度創近兩個月新高，深證指數重返萬點之上。
• 恒生指數受騰訊帶動上升167.82點或0.82%，國企指數升1.24%。
• 香港股市成交額超900億，升幅股份過千隻。

2. 蘇州房地產政策影響

• 蘇州市政府出台「樓十條」政策，加強商品房價格管理，限制房價上漲幅度。
• 新城發展控股(01030)受影響較輕，因土地儲備分散，且樓價上漲幅度與政策限制相符。
• 香港股市中，部分與房地產相關股份因政策利好而上漲，如金沙(01928)、銀娛(00027)等。

3. 李寧2015年業績表現

• 李寧2015年實現淨利潤1,430萬元，實現由虧轉盈。
• 電商銷售暴增95%，帶動整體收入增長17.2%，主要受益於李寧品牌復蘇及渠道改革。
• 電商業務毛利率略低於50%，但產生的利潤為實體業務的兩倍。
• 集團計劃2016年實現中雙位數收入增長，並持續控制營運成本。

4. 匹克體育(01968)分析

• 集團收入增長較慢，但股價具防守性。
• 投資建議為「增持」，目標價為2.07元。
• 集團收入增長主要受市場需求、跑步鞋銷售及渠道改革推動。
• 研發投入佔比僅為2%，低于同業，可能影響長期競爭力。
• 海外市場需求有望改善，但目前佔比較低，影響整體增長。

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關鍵信息

1. 本周上市新股

• 3月18日：劍虹集團(1557)

2. 本周業績公佈

• 3月14日：中廣核電力(1816)、舜宇光學科技(2382)
• 3月15日：信義光能(968)、特步國際(1368)
• 3月16日：中國聯通(762)、長江基建集團(1038)
• 3月17日：中國移動(941)、長實地產(1113)、長和(1)
• 3月18日：永旺(984)、國泰君安國際(1788)

3. 市場指標

• 加拿大2月核心CPI為1.9%，CPI為1.4%。
• 美國2月NAR季調後成屋銷售年化月率為-2.9%。
• 恒生指數收報20,671.63點，升0.82%。
• 國企指數收報8,883.01點，升1.24%。
• 香港股市成交額超900億，升幅股份過千隻。

4. 投資建議

• 增持：李寧(2333)、銀娛(00027)、銀河娛樂(00027)、瑞安房地產(00272)、匹克體育(01968)
• 持有：中國聖牧(1432)、毅德國際(01396)、中地乳業(1492)、中國太平(966)
• 减持：輝山乳業(1251)

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重點公司分析

李寧(2333)

• 2015年實現由虧轉盈，淨利潤1,430萬元。
• 電商銷售暴增95%，帶動整體收入增長17.2%。
• 電商業務毛利率略低於50%，但產生利潤為實體業務的兩倍。
• 集團計劃2016年實現中雙位數收入增長，並嚴格控制營運成本。
• 股價較淨值折讓21%，但相比同業具有較強防守性。

匹克體育(01968)

• 收入增長較慢，但股價具防守性。
• 投資建議為「增持」，目標價為2.07元。
• 集團收入增長主要受市場需求、跑步鞋銷售及渠道改革推動。
• 研發投入佔比僅為2%，低于同業，可能影響長期競爭力。
• 海外市場需求有望改善，但目前佔比較低，影響整體增長。

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其他重要資訊

• 沽空數據：部分大市值股如騰訊(00700)、銀河娛樂(00027)、中國移動(941)等沽空比例較高。
• 市場展望：內地股市持續看漲，但政策限制房價上漲，對部分房地產公司產生負面影響。
• 風險提示：報告中強調投資建議僅供參考，並未考慮個別投資者的情況，不承擔任何責任。

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結論

本報告強調市場整體看漲，特別是內地股市表現強勁。對部分公司如李寧和匹克體育進行了詳細分析，認為其雖然增長較慢，但具有較強的防守性。同時，指出蘇州新政對房地產市場有一定限制作用，但對新城發展的影響較小。投資者應根據自身情況謹慎評估投資風險。