20250429-天风证券-全球AI周报_谷歌财报维持全年750亿资本支出指引_AI需求维持高位_14页_1mb

全球AI周报2025年04月29日总结：

1. AI产品动态

   • 微软宣布“AI同事时代”开启，Microsoft365Copilot全面AI化，推出Researcher、Analyst等智能体，整合网页、工作内容和Pages，支持AI报告生成、数据分析及多模态协作功能。CEO纳德拉展示四大场景：全天候专家（Researcher/Analyst）、重塑工作流（Notebook）、全新搜索（Search）及构建能力（Create）。
   • OpenAI发布GPT-image-1图像模型，支持敏感度控制、生成效率调整、吉卜力模式等高级定制，集成至Adobe、Figma等企业产品。定价方面，文本输入100万token为5美元，图像输入及输出分别达5-10美元和40美元。
   • 腾讯混元3D生成模型发布25版本，建模精细度提升至1024有效几何分辨率，支持PBR材质与多视图输入，总参数量增至10B，免费生成额度提高至每天20次。3D创作效率显著提升，已开源并获Github超12万星标。
   • 字节跳动开源多模态AIAgentUI-TARS 15版本，在计算机、浏览器及手机基准测试中表现优异，OSworld测试得分425，WebVoyager得848，AndroidWorld得642。实现统一动作建模，抽象“点击”“拖动”等基础操作，提升跨平台兼容性。

2. 重点公司业绩

   • 谷歌：2025年Q1营收902亿美元（超预期891亿），净利润345亿美元（同比增46%），毛利率提升至51%。广告业务收入668.9亿美元（超预期663.9亿），云业务营收122.6亿美元（同比增28%）。维持全年750亿美元资本支出指引，折旧费用增速或进一步提高。
   • 特斯拉：Q1营收1933亿美元（同比降9%），毛利率16.3%（降104bp），净利润4亿美元（降71%）。交付量337万辆（低于预期371万）。马斯克强调自动驾驶（FSD）和人形机器人（Optimus）为核心战略，Optimus计划2025年下半年量产，2030年目标年产能100万台。
   • ServiceNow：Q1订阅收入300.5亿美元（同比增20%），净新增ACV超100万美元交易达72笔，其中9笔超500万美元。AI产品ProPlus交易量同比增长超四倍，39笔涉及多款NowAssist产品。公司上调全年订阅收入指引至126.4-126.8亿美元，运营利润率目标维持30.5%。
   • Vertiv：Q1营收203.6亿美元（超预期194亿），有机净销售额增25%，调整后每股收益0.64美元（超预期0.61美元）。Book-to-Bill比达1.4倍，积压订单增至79亿美元。受益于AI芯片（如Blackwell）出货加快及液冷基础设施需求上升，上调全年有机销售增速指引至18%。

3. 投资建议

   • 中国AI领域：腾讯混元、阿里通义千问及字节跳动UI-TARS等模型迭代或推动“中国AI”第二波行情。建议关注阿里巴巴、腾讯控股、小米、快手、美团等大厂AI布局。
   • 海外AI领域：尽管担忧美国经济衰退影响产业投入，但谷歌、ServiceNow财报超预期显示企业IT需求回暖。建议重点关注谷歌、微软、亚马逊、META等科技巨头AI资本支出及应用进展。
   • 算力需求：受微软数据中心砍单影响，市场一度担忧算力放缓，但Vertiv资本支出及谷歌750亿美元支出计划表明需求持续，建议关注英伟达、Vertiv。
   • 智能驾驶：特斯拉FSD落地及Robotaxi进展或成关键增长点，建议跟踪其产品迭代。
   • 模型迭代：GPT-5发布可能进一步催化AI应用落地，建议关注Snowflake、Roblox、AppLovin、Elastic等企业。

4. 风险提示

   • 宏观经济不及预期，如海外经济衰退或影响AI投资。
   • 企业盈利预期未达目标，可能拖累行业增长。
   • 通胀压力上升，可能侵蚀利润率。

摘要：AI技术加速渗透至各行业，微软、OpenAI、腾讯、字节跳动等企业推出新一代模型及产品，推动AI应用扩展。谷歌、ServiceNow、Vertiv等公司财报表现超预期，显示AI基础设施及服务需求稳健。投资建议聚焦中国AI大厂迭代、海外科技巨头资本支出、算力需求及智能驾驶商业化进程，同时提示宏观经济和通胀风险。