20250330-中国银河-张江高科-600895.SH-2024年报点评_归母净利润同比增长_产业投资成效显著_4页_1mb

张江高科2024年报总结

核心内容概述

张江高科于2025年3月30日发布2024年年报，整体表现显示公司虽面临营收下滑压力，但归母净利润实现增长，产业投资成效显著，展现出较强的盈利能力与战略布局能力。

主要财务数据

营收与利润

• 营业收入：2024年为19.83亿元，同比下降2.09%。
• 归母净利润：2024年为9.82亿元，同比增长3.64%。
• 每股收益：0.63元，同比增长3.28%。
• 每股派息：0.148元。

财务指标预测

收入与利润增长原因

1. 投资收益显著：公司2024年实现投资收益2.11亿元，同比增长2.48%，其中公允价值变动收益为8.04亿元，同比提升24.55%。
2. 所得税费用下降：2024年公司所得税费用为2.81亿元，同比下降24.38%。
3. 毛利率略有下降：毛利率为56.77%，同比下降1.24个百分点，主要由于地产销售业务毛利率下滑14.62个百分点。

业务表现分析

地产销售业务

• 销售金额：2024年为9.11亿元，同比下降4.7%。
• 新开工面积：33.8万方。
• 竣工面积：95.09万方。

房地产出租业务

• 出租收入：2024年为10.49亿元，同比增长0.25%。
• 出租面积：截至2024年末为163.4万方，较三季度末增长8.43%。
• 出租单价：1.78元/平米/天，较前三季度下降4.53%。

产业投资进展

• 投资总额：2024年投资6.78亿元，同比下降22.55%。
• 新增金融资产投资公司：6家，其中4家为股权投资及投资管理公司。
• 累计投资规模：超过95亿元。
• 直投项目：56个，投资金额40.77亿元。
• 参与投资基金：30个，认缴出资54.64亿元，撬动资金规模588.96亿元。
• 投资方向：集成电路（28%）、生物医药及器械（20%）、新能源汽车（35%）、新一代信息技术（8%）、智能制造（8%）。
• 投资退出：公司对多个公司的部分股权进行减持。
• 上市企业：已有54家投资企业上市，涵盖科创板、主板、创业板。

投资建议

公司作为科技地产全生命周期运营企业，产业投资与地产经营相辅相成。分析师胡孝宇维持“推荐”评级，预测公司2025-2027年归母净利润分别为10.48亿元、10.83亿元、11.08亿元，对应EPS为0.68元、0.70元、0.72元，PE分别为37.05X、35.82X、35.03X。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策实施不及预期
• 园区运营不及预期
• 芯片制造行业发展不及预期
• 生物医药和医疗器械发展不及预期
• 投资业务收益不及预期
• 房地产销售不及预期

财务状况概览

资产负债表（单位：百万元）

财务比率（单位：%）

现金流分析

总结

张江高科2024年在营收略降的情况下，归母净利润实现增长，主要得益于投资收益增加和所得税费用下降。尽管地产销售业务毛利率下滑，但出租面积规模持续扩大，显示出公司在科技地产领域的稳定运营能力。产业投资方面，公司持续布局多个高成长性领域，投资规模和退出策略均体现出较强的资本运作能力。分析师认为，公司未来三年盈利有望稳步增长，维持“推荐”评级。然而，公司仍需关注宏观经济、政策变化及行业竞争等潜在风险。