20210319-天风期货-玉米淀粉周报_国内玉米价格回落_美玉米购买速度放缓_24页_3mb

国内玉米价格回落，美玉米购买速度放缓

核心内容

本报告分析了2021年3月19日国内玉米市场情况，重点关注供应与需求端的变化，以及对玉米及玉米淀粉价格的影响。

供应端

• 玉米现货价格回落：由于气温升高导致潮粮存放难度增加，且企业收购价格相对较高，农户售粮意愿较强，售粮进度加快。
• 企业收购增加：深加工企业持续收购玉米，库存大幅回升。截至3月12日，119家深加工企业玉米库存约为687.8万吨，环比上升98.6万吨。
• 南北港库存变化：北方港口库存下降，南方港口库存也持续回落，但南港内贸库存仍处于低位。
• 进口玉米情况：我国对美玉米的购买速度有所放缓，累计购买新作美玉米近2000万吨，仍有约57%未装船。未来两个月应关注南方港口进口玉米到港对现货价格的影响。
• 巴西大豆收割缓慢：巴西大豆收割进度缓慢，影响二季玉米播种及生长，可能导致产量损失。

需求端

• 饲料需求：生猪养殖利润下降，非瘟疫情及疫苗毒影响产能，对玉米饲料需求不利；蛋鸡存栏逐渐恢复，但养殖利润仍欠佳，对鸡饲料需求有一定支撑。
• 深加工需求：淀粉企业开机率快速回升，支撑玉米下游需求。但整体来看，玉米消费仍以饲料为主，未见明显驱动。

主要观点

• 玉米价格短期承压：随着售粮进度加快，玉米上量较快，对产区现货价格形成一定压力。
• 淀粉价格坚挺：淀粉现货价格保持高位，基差强势，短期内价格回落可能性较低。
• 美玉米库存消费比低：美玉米库消比维持在历史低位，对价格形成支撑。
• 天气影响：东北及华北地区近期降温雨雪天气可能使售粮节奏放缓，但对玉米价格形成短期支撑。

关键信息

玉米市场情况

• 现货价格：截至3月17日，大连玉米现货价为2800元/吨，较前一周下降60元/吨。
• 基差情况：玉米05合约基差为96元/吨，较前一周下降54元/吨；玉米09合约基差为123元/吨，较前一周下降49元/吨。
• 售粮进度：截至第11周，东北地区售粮进度约为84.45%，华北地区约为79.68%，均高于去年同期及过往六年均值。

淀粉市场情况

• 现货价格：长春淀粉现货价为3550元/吨，与前一周基本持平。
• 基差情况：淀粉05合约基差为284元/吨，较前一周下降24元/吨；淀粉09合约基差为382元/吨，较前一周下降40元/吨。
• 库存情况：截至3月16日，64家淀粉企业库存约为77.03万吨，环比上升5.1万吨。
• 开机率：截至3月12日，68家淀粉企业开机率约为72.8%，环比上升4%，同比偏高2.6%。

生猪与蛋鸡市场

• 生猪养殖利润：截至3月12日，自繁自养生猪养殖利润约为1383元/头，环比下降55元/头；外购仔猪养殖利润约为-53.38元/头，环比下降32.14元/头。
• 蛋鸡养殖利润：截至3月18日，蛋鸡养殖利润约为-2.84元/只，环比上升7.92元/只，但仍处于亏损水平。

美农报告与天气影响

• 美农报告：2020/21年度美玉米供需报告未见调整，库消比为10.27%，处于历史低位，对价格形成支撑。
• 巴西天气：巴西大豆收割缓慢，影响二季玉米播种及生长，可能造成产量损失。
• 美国天气：美国玉米作物带西部部分区域出现干旱，影响土壤墒情，可能持续至2021种植季。

操作建议

• 玉米05合约：偏弱运行，建议谨慎观望。
• 淀粉05及09合约：基差强势，短期内价格回落可能性较低。

风险提示

• 天气风险：东北及华北天气变化可能影响玉米及淀粉市场。
• 进口玉米到港进度：美玉米到港进度可能影响国内玉米价格。
• 非瘟疫情及疫苗毒：对生猪产能造成影响，进而影响玉米饲料需求。

附图说明

• 玉米基差：反映玉米现货与期货价格差异，近期有所回落。
• 淀粉基差：保持强势，显示淀粉现货价格坚挺。
• 美玉米销售与装船情况：销售速度放缓，装船量增加，关注后续到港情况。
• 巴西大豆收获进度：影响二季玉米播种，可能带来减产风险。
• 南北港库存变化：北方库存下降，南方库存处于低位。
• 深加工企业库存：库存大幅回升，显示企业积极采购。
• 淀粉企业开机率：持续恢复，支撑玉米下游需求。
• 生猪与蛋鸡存栏与利润：反映饲料需求变化，对玉米消费有重要影响。

数据来源

• 数据来源：REFINITIV、天风风云、农业农村部、USDA、IMEA等。

谢谢

• 感谢：天风期货研究所及作者赵兰东提供数据与分析。