20191117-东吴证券-计算机应用行业：国产Office办公软件行业梳理_14页_567kb

报告摘要

国产Office办公软件行业总结

核心内容

国产Office办公软件行业正处于快速发展阶段，受益于互联网普及和移动办公需求的增长。随着技术门槛高、市场集中度高，国内主要竞争者包括微软、谷歌、苹果、WPS Office、永中Office和中标普华Office。其中，WPS Office在市场占有率上表现突出，截至2018年底，其用户规模达2.80亿，占国内市场总用户规模的42.75%，已成为国内最大的国产办公软件提供商。

办公软件市场保持稳定增长，2018年市场规模为85.34亿元，同比增长9.7%，预计到2023年将达到149.04亿元，复合增长率11.8%。互联网和移动设备的普及显著推动了办公软件用户的增加，智能手机出货量从2012年的7.23亿台增长到2018年的14.05亿台，年复合增长率达11.7%。未来随着5G技术的发展，移动办公需求将持续增强。

主要观点

行业走势回顾：上周计算机行业指数下跌2.34%，但自主可控板块有所反弹，尤其是集成商表现较好。集成商在新IT生态中占据核心地位，盈利能力显著提升，预计净利率可达5%以上。
市场增长驱动：互联网普及和移动办公场景成熟是推动办公软件市场增长的重要因素。
竞争格局：WPS Office在国内市场占据明显优势，与微软形成直接竞争，其他品牌如永中Office和中标普华Office则处于跟随地位。
重点推荐领域：当前重点推荐医疗IT、网络安全、自主可控、云/工业互联网、金融科技、电子政务、军工信息和人工智能等方向。相关企业包括卫宁健康、久远银海、创业慧康、万达信息、启明星辰、绿盟科技、安恒信息、深信服、中新赛克、美亚柏科、用友网络、恒生电子、科大讯飞等。

关键信息

用户规模：截至2018年底，中国基础办公软件用户规模为6.55亿，复合增速为6.8%。
市场占有率：WPS Office用户占比达42.75%，在政府、金融、能源、航空等领域实现高覆盖率。
行业动态：
- 人工智能领域，深圳和济南加大投入，推动创新发展。
- 金融科技方面，重庆农商行成立金融科技中心，显示出行业加速发展。
- 企业SaaS领域，腾讯投资道一云，布局移动办公解决方案。
- 网络安全方面，行业面临更多挑战，政策支持推动技术发展。
上市公司动态：多家公司涉及股东减持、股份质押、董事变动等事项，如格尔软件、启明星辰、汉得信息、雄帝科技、万兴科技、世纪瑞尔、同为股份、卫士通、天泽信息、全志科技等，显示出市场波动和资本运作频繁。

风险提示

自主可控和网络安全进展可能低于预期。
行业具有后周期性，可能影响业绩表现。
受贸易战影响，存在一定的不确定性。

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。