20171224-川财证券-轻工制造行业周报_进口废纸环境保护管理规定正式出台_12页_1mb

进口废纸环境保护管理规定正式出台总结

核心内容概述

2017年12月24日发布的《进口废纸环境保护管理规定》对轻工制造行业产生了重要影响，特别是在造纸板块。该规定要求进口废纸的企业具备不低于5万吨/年的生产能力，远低于市场预期的30万吨，导致国废价格反弹趋缓。但随着年关临近，包装纸消费需求预期提升，国废价格仍有上行空间。文化纸方面，纸浆价格高企支撑纸价提升，行业集中度有望继续提高，龙头企业盈利改善持续时间有望延长。

主要观点

造纸板块

• 政策影响：进口废纸规定出台，企业需满足5万吨/年的生产能力，限制比预期低，短期内对国废价格影响有限。
• 市场预期：年关临近，包装纸需求将提升，国废价格仍有上涨空间。
• 长期趋势：供给侧改革加速，落后产能逐步淘汰，行业集中度提升，龙头企业盈利改善有望持续。
• 相关标的：山鹰纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。

包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨和下游议价能力有限影响，利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 投资机会：拥有高端客户资源和定价权的行业龙头存在投资机会。
• 相关标的：裕同科技、美盈森。

家用轻工板块

• 市场影响：地产调控升级对家居行业造成一定冲击，但三四线城市消费升级带来新的市场空间。
• 行业前景：家居行业逐步摆脱地产销售依赖，龙头凭借渠道和品类优势，市场份额有望扩大。
• 相关标的：金牌橱柜、志邦股份、丰林集团、大亚圣象。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨0.95%，收于3297.06点。
• 沪深300指数上涨1.85%，收于4054.60点。
• 创业板指数下跌0.26%，收于1779.34点。
• 轻工制造指数上涨0.22%，收于2971.10点，周涨幅排名第15位。

价格跟踪

• 国废价格：维持2250元/吨。
• 美废8#：维持200美元/吨。
• 针叶浆：维持800美元/吨。
• 阔叶浆：维持820美元/吨。
• 纸张价格：
  • 瓦楞纸：4325元/吨，环比上涨1.41%。
  • 箱板纸：5150元/吨，环比上涨1.31%。
  • 白板纸、白卡纸、铜版纸、双胶纸：价格与上周持平。

公司动态

• 丰林集团：非公开发行A股股票申请通过证监会审核。
• *ST德力：收到凤阳县财政局奖补资金共计776.62万元。
• 山鹰纸业：拟以19亿元现金收购福建省联盛纸业，成为其全资子公司。
• 通产丽星：控股子公司获高新技术企业认证，享受15%企业所得税优惠。
• 索菲亚：员工持股计划受让控股股东股票，金额约1.84亿元。

行业资讯

• 进口废纸规定正式实施，企业需具备5万吨/年生产能力及相应加工设备。
• 香港环保署建议回收箱只接受干净的“三纸两胶”，即纸皮、报纸、办公室用纸及饮品和个人护理用品胶樽。
• 华东、华南地区25家造纸厂上调废纸收购价，价格回弹50-200元/吨。

风险提示

• 宏观经济风险：不达预期可能影响行业整体发展。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需。
• 企业经营管理风险：企业可能存在不可预期的管理问题。

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：轻工制造
• 报告时间：2017年12月24日
• 分析师：杨欧雯（证书编号：S1100517070002，联系方式：010-66495651，邮箱：yangouwen@cczq.com）
• 联系人：林东岳（证书编号：S1100117070006，联系方式：021-68595117，邮箱：lindongyue@cczq.com）

行业公司评级

• 证券投资评级：基于6个月内绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准收益，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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