20230102-光大证券-银行业_基于16家上市银行的调研分析-从上市银行视角看2023年经营_12页_1015kb

行业研究总结：2023年上市银行经营分析

核心内容概述

本报告基于对16家上市银行的调研，从信贷投放、资负定价、非息收入、资产质量、资本补充及投资建议等维度，全面分析了2023年银行业经营形势及投资逻辑。

主要观点与关键信息

1. 信贷投放：量稳结构优化

• 贷款增量规划不低于2022年：受疫后经济复苏带动，银行整体对信贷需求持乐观态度，计划新增贷款规模不低于2022年。
• 投放节奏：先对公后零售：上半年对公贷款为主，重点投向基建、制造业、绿色金融、普惠小微等领域；下半年将向零售领域倾斜，非房零售贷款增长更具确定性。
• 区域分化明显：江浙等经济发达地区信贷需求更稳健，大行发挥“头雁”作用，中小银行则因区域优势有望获得更高增长。
• 涉房融资改善预期：政策支持下，房地产融资可能边际改善，但按揭贷款增长仍面临压力。

2. 资负定价：NIM降幅收窄，走势“前低后高”

• 息差承压但降幅收窄：2023年NIM（净息差）仍面临下行压力，但幅度较2022年有所缓解，走势呈现“前低后高”。
• 资产端：利率企稳回升：对公贷款利率有望触底企稳，按揭贷款利率在房地产需求回暖后可能逐步回升。
• 负债端：成本管控积极：存款定期化压力有望缓解，存款挂牌利率调整红利持续释放，银行将加强高息负债管理。

3. 非息收入：疫后复苏带动手续费收入改善

• 手续费收入增长潜力大：消费出行改善、资本市场回暖、财富管理业务发展，推动净手续费及佣金收入增长。
• 净其他非息收入承压：利率债收益率上升可能抑制净其他非息收入增长，但国有行因资本市场回暖，仍具备一定支撑。

4. 资产质量：整体稳定，关注特定风险

• 不良处置力度不减：多数银行表示不良处置保持稳定，全年信用成本与2022年基本持平。
• 风险关注点：
  • 房地产销售未改善，房企现金流压力仍存；
  • 地方财政收支矛盾突出，弱资质城投平台违约风险上升；
  • 疫情后中小微企业经营压力仍存；
  • 零售长尾客群信用风险可能上升。

5. 资本补充：需求强劲，“新巴Ⅲ”影响中性

• 资本补充压力存在：部分D-SIBs银行面临资本达标压力，需维持一定业绩增速，外源性资本补充如可转债发行或转股诉求较强。
• “新巴Ⅲ”执行影响中性：多数银行认为其对资本充足率影响不大，但部分银行因业务结构差异，资本消耗可能略有增加。

6. 银行股投资建议

• 投资主线：
  • 基本面优质银行：招行、平安、邮储、兴业等头部银行，受益于经济修复与零售信贷、财富管理业务增长。
  • 区位优势明显中小银行：杭州、南京、江苏、常熟等深耕优质区域的中小银行，具有较高的盈利增速和可转债释放潜力。
• 投资逻辑：疫后经济逐步筑底企稳、房地产修复、稳投资政策落地、中国特色估值体系建立等多重因素将提振银行股表现。
• 历史表现参考：1月及1季度银行板块表现通常较好，建议投资者关注此时间窗口。

7. 风险提示

• 经济下行压力加大：可能拖累银行基本面。
• 房地产融资恢复不及预期：弱资质房企信用风险释放仍是重要变量。

结构与数据支持

• 图表支持：报告中附有多张图表，涵盖信贷投放趋势、NIM走势、非息收入变化、资产质量数据等，为分析提供直观支持。
• 调研覆盖：涉及16家上市银行，涵盖国有大行、股份行、城农商行等不同机构类型。

总结

2023年银行业经营总体呈现“量稳、价稳、非息改善、险稳、资本补充需求强”的特点。随着疫后经济复苏和政策支持，银行板块有望迎来业绩释放窗口，建议投资者关注基本面稳健及区域优势明显的银行。同时，需警惕房地产及地方财政相关风险，以及中小微企业与零售长尾客群的信用风险。