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伊朗外长：希望在最短时间内与美国达成公平协议

核心内容概览

本文档为2026年2月25日的市场分析报告，涵盖金融与商品市场多个领域，包括黄金、外汇、股指、国债、豆粕、碳酸锂、铅、锌、铜、锡、原油、液化石油气及航运指数等。报告结合了近期宏观经济数据、政策动态及市场情绪，提供了详细的走势点评与投资建议。

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金融要闻及点评

1.1、宏观策略（黄金）

• 核心内容：金价高位回落，跌幅超1%。
• 主要观点：美联储官员表示短期内降息可能性较低，市场风险偏好回升，美元指数震荡。
• 关键信息：地缘政治不确定性仍存，黄金呈现震荡走势。
• 投资建议：短期贵金属走势震荡，尚未开启新一波上涨。

1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数))

• 核心内容：美联储多位官员鹰派表态，称利率将维持一段时间不变。
• 主要观点：市场风险偏好回升，美元指数维持震荡。
• 关键信息：美伊谈判进展、地缘风险及特朗普关税政策影响市场情绪。
• 投资建议：美元指数短期震荡，建议关注政策动向。

1.3、宏观策略（美国股指期货）

• 核心内容：美国2月消费者信心指数回升，Anthropic发布企业级AI工具，缓解市场对AI冲击的担忧。
• 主要观点：美股修复此前跌幅，维持震荡运行。
• 关键信息：AI对就业的影响尚不明确，经济仍具韧性。
• 投资建议：注重自下而上的选股策略，维持震荡运行预期。

1.4、宏观策略（股指期货）

• 核心内容：A股开门红，油气等资源股领涨，科技股分化。
• 主要观点：成交量偏弱，市场活跃度有待提升。
• 关键信息：地缘风险推动市场转向资源股，内资主导春季躁动。
• 投资建议：股指多头策略继续持有，主力合约均衡配置。

1.5、宏观策略（国债期货）

• 核心内容：央行开展6000亿元MLF操作，资金面得到一定缓解。
• 主要观点：利空因素不足以驱动债市变盘，但做多赔率下降。
• 关键信息：节后债市多头主导，但需警惕长期利空。
• 投资建议：短期市场存在上涨动力，追涨性价比不高，待市场趋缓后关注做空机会。

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商品要闻及点评

2.1、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

• 核心内容：节后钢价弱势震荡，供应宽松，需求未启动。
• 主要观点：库存累积，终端需求尚未恢复，价格承压。
• 关键信息：节后需求启动预期仍需时间，建议关注地趴粮销售情况。
• 投资建议：短期钢价偏弱，建议等待低估机会。

2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）

• 核心内容：节后煤焦市场震荡偏弱，供需双弱。
• 主要观点：供应逐步恢复，但下游采购仍谨慎。
• 关键信息：节后库存累积，价格承压，但下方空间有限。
• 投资建议：短期震荡，中期关注供应放量后的回调机会。

2.3、农产品（玉米）

• 核心内容：玉米期价震荡偏强，售粮进度偏快。
• 主要观点：下游库存偏高，深加工亏损，现货需求支撑减弱。
• 关键信息：05合约已反映节后乐观预期，需警惕技术性回调。
• 投资建议：短期震荡偏强，建议逢低做多，关注政策粮投放动向。

2.4、农产品（豆粕）

• 核心内容：国内油厂豆粕库存微升，未执行合同下降。
• 主要观点：缺乏突出矛盾，期价震荡为主。
• 关键信息：美豆采购及国储抛储动向值得关注。
• 投资建议：期价震荡，建议关注美豆采购及国储动向。

2.5、农产品（豆油/菜油/棕榈油）

• 核心内容：油脂市场冲高回落，受国际市场影响。
• 主要观点：菜油供应紧张，棕榈油受马棕减产及印尼政策扰动。
• 关键信息：国内油脂价格支撑较强，但上涨动力受阻。
• 投资建议：油脂价格震荡偏强，建议逢低做多，关注马棕数据与生物燃料政策。

2.6、有色金属（碳酸锂）

• 核心内容：SQM与Codelco合资企业锂产量超预期，紫金矿业推迟锂矿开采。
• 主要观点：供给端逐步恢复，需求端动力强劲。
• 关键信息：短期碳酸锂仍有望去库，但幅度下降，中期需关注价格回调。
• 投资建议：短期偏多，中期关注供应放量后的回调机会。

2.7、有色金属（铅）

• 核心内容：铅锭社会库存突破6万吨，节后累库超预期。
• 主要观点：供需双弱，价格震荡偏弱。
• 关键信息：合约交割日影响显性库存，需关注节后去库情况。
• 投资建议：单边偏多，但建议观望，关注中期多单机会。

2.8、有色金属（锌）

• 核心内容：国内锌库存破20万吨，复产节奏缓慢。
• 主要观点：宏观复杂多变，基本面短期与中期预期差。
• 关键信息：冶炼排产下降，下游复产缓慢，库存偏高。
• 投资建议：短期震荡，中线逢低做多，短线观望。

2.9、有色金属（铜）

• 核心内容：Codelco铜矿产量停滞，Taseko铜矿投产。
• 主要观点：宏观预期复杂，库存偏高抑制价格。
• 关键信息：供应端扰动与需求端AI驱动均偏向预期主导。
• 投资建议：价格偏强宽幅震荡，建议关注宏观面及消费回暖情况。

2.10、有色金属（锡）

• 核心内容：LME锡贴水43美元/吨，国内锡库存上升。
• 主要观点：供应端缅甸复产缓解，但印尼政策收缩预期较强。
• 关键信息：国内炼厂加工费上涨，但冶炼端毛利率仍为负。
• 投资建议：价格震荡，建议观望。

2.11、能源化工（原油）

• 核心内容：美国API原油库存上升，中东局势仍是关注焦点。
• 主要观点：油价震荡回落，地缘风险影响市场情绪。
• 关键信息：伊朗愿达成协议，美国关税政策影响出口。
• 投资建议：关注中东局势变化对油价的影响。

2.12、能源化工（液化石油气）

• 核心内容：液化气价格波动，市场关注度仍在地缘局势。
• 主要观点：运力充足，高价船司或降价，市场投机难参与。
• 关键信息：买家求购4月船期丙烷，但招标撤回。
• 投资建议：建议观望。

2.13、航运指数（集装箱运价）

• 核心内容：美国停止征收违法关税，拟议新关税。
• 主要观点：短期运价偏强，但需警惕高位回调。
• 关键信息：地缘冲突影响运价，但对欧线影响有限。
• 投资建议：短期偏强，建议关注逢高沽空机会。

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期货走势评级体系

走势评级	短期（1-3个月）	中期(3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上

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东证期货公司简介

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等。
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司。
• 发展方向：市场化、国际化、集团化，致力于成为一流衍生品服务商。

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