20260531-招商期货-甲醇产业链周度报告_供应持续收紧_甲醇高位震荡_17页_1mb

甲醇产业链周度报告总结（2026年5月25日-2026年5月31日）

核心内容

本周甲醇市场整体呈现高位震荡态势，受供应收紧与需求疲软影响，甲醇期货价格小幅走弱，主力合约09收于2793元/吨。现货价格环比下降，市场整体缺乏持续上涨动力，主要因供需矛盾未能有效推动价格上涨。

主要观点

• 供应端：国内甲醇装置开工率阶段性回落，春季检修周期导致内地货源投放量收缩，短期供给难以放量。同时，进口货源补充不及预期，伊朗装置重启但受航运及发运节奏影响，到港量偏低，外部补给有限。
• 需求端：核心下游MTO利润承压，装置开工率小幅走弱，对高价甲醇接受度不高。传统下游如甲醛、醋酸等行业进入季节性淡季，刚需平淡，缺乏增量需求带动。
• 操作建议：当前低库存、低到港的逻辑仍在延续，但淡季需求及地缘局势反复制约涨幅，预计甲醇期货维持震荡运行。
• 风险提示：需关注港口库存变化、MTO开工与利润、海外到港节奏等。

关键信息

一、甲醇现货价格与基差

截至5月28日，甲醇沿海基差为300元/吨，环比上升。

二、外盘价格及进出口利润

• CFR中国：平均价格397美元/吨，折算进口成本约3266.104元/吨，进口利润为-141.10元/吨。
• FOB价格：
  • 鹿特丹：461.00欧元/吨，环比下降
  • 美湾：528.35元/吨，环比上升
  • 东南亚：623.50美元/吨，环比下降

三、甲醇装置开工率

• 全国：截至5月28日，开工负荷为91.13%，较上周上升1.80个百分点，较去年同期上升3.85个百分点。
• 西北地区：开工负荷为94.58%，较上周上升2.47个百分点，较去年同期上升6.75个百分点。
• 检修情况：部分装置如青海桂鲁、内蒙古博源、山西焦化等因检修或长期停车，影响整体开工率。

四、MTO与MTP利润

• MTO装置利润：整体承压，华东地区利润持续倒挂，装置开工率下降。
• MTP装置利润：部分装置利润回升，但整体仍受成本与需求影响。

五、传统下游情况

• 甲醛：开工率波动，利润水平不稳定，需求疲软。
• 醋酸：开工率维持在较高水平，但利润波动较大，受原料成本影响。
• MTBE：开工率有所回升，但利润波动明显，受市场供需影响。
• 二甲醚：开工率持续低迷，利润不稳定，市场需求有限。

六、物流窗口

• 华东-内蒙：物流窗口关闭，运输成本上升。
• 华东-鲁南：物流窗口关闭，运输成本上升。
• 华东-川渝：物流窗口关闭，运输成本上升。
• 港口回流内地：物流窗口关闭，运输成本上升。

七、进口与利润

• 进口利润：整体为负，受进口成本上升影响。
• 国内外装置利润对比：国内煤制甲醇利润下降，天然气制甲醇利润不稳定。

结论

甲醇市场本周以高位震荡为主，供应端因检修和进口不足导致供给偏紧，但需求端疲软，尤其是MTO装置利润倒挂，制约了价格上涨空间。未来需关注港口库存变化、MTO开工与利润、海外到港节奏等风险因素，预计甲醇期货价格将维持震荡走势。