20221202-国泰期货-所长早读_71页_3mb

所长早读总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货发布的2022年12月2日早读，主要分析了当日市场对贵金属、焦煤、苯乙烯等品种的走势，并对多个金属品种进行了基本面和宏观层面的跟踪与评估。整体来看，市场情绪受美联储加息预期缓和和经济衰退担忧影响，部分品种出现反弹，但多数仍面临需求疲软和库存压力，走势以震荡为主。

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主要观点

1. 贵金属

• 趋势强度：2（偏强）
• 观点：在美联储加息预期缓和与经济衰退预期增强的背景下，贵金属迎来反弹窗口。COMEX黄金突破1800美元/盎司，白银涨幅显著。鲍威尔的讲话释放出加息放缓信号，市场对降息预期升温，进一步支撑贵金属价格。
• 建议：短期贵金属存在上行空间，但需关注通胀数据是否持续回落。

2. 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：虽然疫情对供应产生悲观预期，但实际产量和外运水平仍维持宽松。需求端因焦煤高估值和焦化利润受限，采购意愿以刚需为主。宏观政策底部已形成，但市场底部仍在探底阶段，叠加消费淡季，焦煤走势预计为宽幅震荡。
• 建议：关注供需变化和宏观政策走向。

3. 苯乙烯

• 趋势强度：3（偏弱）
• 观点：中期趋势偏弱，短期在7600-8300区间震荡。港口库存低位支撑反弹，但下游需求疲软，未来存在累库压力。当前反弹接近尾声，不宜追高。
• 建议：中期趋势仍偏弱，需警惕库存压力和供应增加。

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关键信息汇总

宏观背景

• 美国11月ISM和Markit制造业指数两年半来首次陷入萎缩区间，表明经济增长放缓。
• 美联储加息放缓预期增强，鲍威尔表示货币政策已取得“实质性进展”，市场风险情绪有所回暖。
• 美国核心PCE物价指数同比增速回落至5%，环比增速放缓至0.2%，显示通胀压力有所缓解。
• 中国11月财新制造业PMI为49.4，企业乐观度回升。

市场走势

• 黄金：继续拉升，COMEX黄金突破1800美元/盎司。
• 白银：快速上行，涨幅显著。
• 铜：美元回落支撑价格，国内库存减少，但需求疲软限制涨幅。
• 铝：风险情绪和低库存支撑价格，但需求淡季和库存垒增限制上涨空间。
• 锌：受需求疲软影响，反弹空间有限。
• 铅：供需受疫情影响，震荡运行。
• 镍：库存低位支撑，但需求疲软限制上涨。
• 不锈钢：需求疲软压制，库存周度垒增。
• 锡：震荡反弹，但全球工业需求仍处下行阶段。
• 铁矿石：短期情绪中性偏强，但需求疲软和库存压力仍存在。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：地产利好频出，政策支持下偏强运行。
• 硅铁 & 锰硅：短期震荡，受供需错配和下游需求疲软影响，上行空间有限。

品种建议

• 黄金：短期看多，关注通胀回落情况。
• 白银：短期看多，但需警惕市场情绪反复。
• 铜：短期看多，但需关注疫情对需求的影响。
• 铝：短期看多，但警惕需求淡季和库存垒增。
• 锌：短期震荡，不宜追高。
• 铅：震荡运行，逢高抛空。
• 镍：短期震荡，关注库存和需求变化。
• 不锈钢：短期震荡，关注钢厂减产情况。
• 锡：震荡反弹，追高需谨慎。
• 铁矿石：短期偏强，关注政策与库存变化。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：短期偏强，关注地产政策和需求变化。
• 硅铁 & 锰硅：短期震荡，关注供需错配和库存变化。

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品种关注指数

品种	关注指数
贵金属	★★★★★
焦煤	★★★★★
苯乙烯	★★★

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其他重要信息

• 宏观政策：中国人民银行宣布降准，证监会恢复房企再融资，宏观情绪有所回暖。
• 产业数据：多个金属品种的库存数据持续下降，但部分品种（如焦煤、不锈钢）库存垒增。
• 产业链动态：部分金属（如锌、镍）受供需变化影响，价格波动较大。
• 市场情绪：整体偏多，但部分品种（如锡、硅铁）存在回调压力。

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总结

本期早读整体反映市场在美联储加息预期缓和和经济衰退担忧下，部分品种（如黄金、白银、铜）出现反弹，但多数金属品种因需求疲软和库存压力，走势以震荡为主。建议投资者关注政策动向和供需变化，合理控制仓位，避免追高。