2021年11月社零与重点行业债券发行人月度观察：社零增速小幅回落，重点行业债券融资规模不大-20211217-远东资信-16页_686kb

2021年11月社零与重点行业债券发行人月度观察总结

核心内容

2021年11月，我国社会消费品零售总额为41043亿元，同比增长3.9%，两年平均增速为4.4%。社零增速小幅回升，略高于市场预期，但受局部地区疫情负面影响，增速较10月略有回落。从消费类型看，商品零售同比增长4.8%，而餐饮收入同比下降2.7%，拖累社零整体增速。线上消费表现亮眼，但双十一期间增速回落，主要电商平台销售额同比增速较2020年有所下降。

主要观点

1. 消费市场整体表现

• 社零总额同比小幅回升至3.9%，两年平均增速为4.4%，略高于市场预期。
• 餐饮消费由正转负，拖累整体社零增速。
• 网上零售额同比增长15.4%，占社零总额比重为24.5%，线上消费潜力依然存在。

2. 必选消费品市场

• 粮油、饮料类商品需求旺盛，同比增速分别较前月上升4.9和6.7个百分点。
• 服装鞋帽纺织品零售额同比增速为-0.5%，中西药品类增长9.3%。
• 整体必选消费品市场保持稳定增长态势。

3. 可选消费品市场

• 汽车零售：限额以上汽车零售额同比下降9.0%，拖累社零增速。乘用车销量下滑，但产量回升，芯片短缺问题有所缓解。
• 地产后端商品：家具类、建筑及装潢材料类零售额同比增长6.1%和14.1%，增速较前月加快。家用电器类零售额同比增长6.6%，增速略有放缓。
• 其他可选消费品：化妆品类和文化办公用品类增速回升，金银珠宝和通讯器材类增速回落。通讯器材中5G手机出货量同比增长显著。

4. 政策动态

• 新能源汽车：国务院发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，提出2025年新能源汽车销量占比达20%、动力电池等关键技术突破等目标。交通运输部提出城市公交、物流配送等领域新能源汽车占比目标。
• 家电行业：工信部鼓励家电企业构建绿色供应链，推广节能、高效绿色智能家电。
• 一般零售行业：商务部推动跨境电商发展，加强海外仓建设，提升外向型经济。

关键信息

债券融资情况

• 一般零售行业：11月发行债券30亿元，到期债券73.1亿元，净融资额为-43.1亿元，发行规模较前月大幅下降。
• 汽车整车行业：11月发行债券37亿元，到期债券39.1亿元，提前兑付5.57亿元，净融资额为-2.1亿元，发行规模上升。
• 家用电器行业：无新发行债券，净融资额为0亿元。

债券类型与主体级别

• 一般零售行业发行债券包括超短期融资债券、一般公司债和私募债，主体评级以AA+为主。
• 汽车整车行业发行债券以一般公司债和中期票据为主，主体评级为AAA。
• 家电行业无新发行债券。

重点行业动态

乘用车行业

• 长城汽车：在德国成立子公司，推进全球化布局。
• 比亚迪：签署零排放协议，计划2040年前停售燃油车。
• 吉利科技集团：西南总部落户重庆，计划投建12GWh动力电池项目。
• 长城汽车：整车及零部件生产基地项目落户扬州。

家电行业

• 海信家电：强调B2B产业出海，拓展海外市场。
• 西门子家电：双十一期间销售表现优异，位列高端家电品牌前三。
• 格力电器：投资21.9亿元收购盾安环境股份，加强核心零部件布局。

一般零售行业

• 阿里、京东：进入2021年中国互联网综合实力前百家企业TOP10，显示其在零售领域的强大影响力。

结论

2021年11月，我国消费市场整体呈现小幅回升，但受疫情和双十一消费提前释放影响，增速有所放缓。必选消费品需求稳定，而可选消费品市场受政策推动，尤其是新能源汽车和家电行业表现突出。债券融资方面，汽车整车行业有所回升，而一般零售行业融资规模下降，家电行业无新发行债券。政策层面，新能源汽车和绿色供应链成为重点发展方向，为行业提供了明确的发展路径和目标。