20230411-华宝证券-公募基金专题报告_如何遴选优质小盘风格基金__21页_1mb

如何遴选优质小盘风格基金？总结

核心内容

本文探讨了A股市场中小盘风格基金的遴选方法，并分析了部分优质小盘风格基金的表现与投资风格，旨在为投资者提供参考。研究指出，小盘风格在A股市场中具有明显的轮动特征，并在2023年以来表现优异，未来仍具配置价值。

主要观点

1. 小盘风格轮动显著：A股市场大小盘风格轮动特征明显，尤其在2021年初以来，小盘风格持续占优，超额收益显著。
2. 公募基金重仓市值下沉：公募基金重仓股的市值分布逐渐向中小盘股倾斜，推动小盘风格的兴起。
3. 小盘指数表现优异：2023年以来，万得微盘股指数、国证2000指数和中证1000指数表现突出，YTD收益率分别达到19.27%、10.09%和9.33%。
4. 流动性与政策支持：市场流动性宽松，政策支持中小企业发展，进一步推动小盘风格的配置价值。
5. 量化策略成为主流：随着数据量增加和技术进步，量化策略在小盘风格基金中表现优异，成为重要的遴选标准。

关键信息

• 小盘风格占优原因：宏观经济弱复苏背景下，小盘股盈利弹性更大；宽松流动性环境下，小盘股对价格波动更敏感，更容易获得超额收益；政策扶持中小企业，为小盘风格提供支撑。
• 遴选标准：基于跟踪误差（设定在7%以内）和持股集中度（前十重仓股市值合计不超过20%）两个维度进行筛选，优选小盘量化基金。
• 优质基金推荐：本文推荐了以下几只小盘风格基金：
  • 金元顺安元启（004685.OF）：缪玮彬管理，注重择时、分散化、股债轮动，以小盘价值股为主，业绩稳健。
  • 大成景恒A（090019.OF）：苏秉毅管理，采用“主观+量化”并行策略，风格为小盘反转，业绩表现优异。
  • 国泰君安量化选股A（016466.OF）：胡崇海管理，采用量化模型和机器学习技术，构建确定性较强的投资组合。
  • 华夏智胜先锋A（501219.OF）：孙蒙管理，AI深度学习选股，行业配置灵活，超额收益显著。
  • 南华丰汇（015245.OF）：黄志钢管理，融合价值投资与量化模型，注重长期收益和风险控制。

遴选方法

• 跟踪误差：以全收益指数为基准，计算基金与指数的跟踪误差，要求不超过7%。
• 持股集中度：限制基金前十重仓股市值合计不超过股票投资市值的20%。
• 量化因子：关注基金在小盘成长、小盘价值等风格上的表现，结合基本面信号与高频量价信号进行选股。
• 行业配置：关注基金在不同市场环境下的行业配置调整能力，以获取超额收益。

优质基金分析

金元顺安元启（004685.OF）

• 基金经理：缪玮彬
• 投资风格：注重择时、分散化、股债轮动，以小盘价值股为主。
• 业绩表现：累计收益280.52%，最大回撤-14.43%，YTD收益8.21%。
• 行业配置：主要配置传媒、机械、建筑、交通运输、农林牧渔等，行业分散。

大成景恒A（090019.OF）

• 基金经理：苏秉毅
• 投资风格：聚焦主动量化，采用均值回归理念，风格为小盘反转。
• 业绩表现：累计收益133.93%，最大回撤-25.34%，YTD收益18.72%。
• 行业配置：主要配置机械、医药、电力及公用事业等，行业配置均衡偏成长。

国泰君安量化选股A（016466.OF）

• 基金经理：胡崇海
• 投资风格：采用量化策略，基于基本面信号和高频量价信号进行选股，构建确定性较强的投资组合。
• 业绩表现：累计收益10.74%，YTD收益16.51%，最大回撤-9.94%。
• 行业配置：配置电子、医药、基础化工等，行业分散，风格偏小盘成长。

华夏智胜先锋A（501219.OF）

• 基金经理：孙蒙
• 投资风格：采用AI深度学习选股，策略灵活，注重风险控制。
• 业绩表现：累计收益14.51%，YTD收益13.24%，超额收益显著。
• 行业配置：行业轮动明显，超配银行、交通运输、建筑等，低配有色金属、非银金融、钢铁等。

南华丰汇（015245.OF）

• 基金经理：黄志钢
• 投资风格：融合价值投资与量化模型，注重长期收益和风险控制。
• 业绩表现：累计收益18.98%，YTD收益15.28%，超额收益显著。
• 行业配置：行业轮动效果佳，超配计算机、医药、电子等，低配有色金属、非银金融、钢铁等。

总结

小盘风格在A股市场中具有明显的轮动特征，并在2023年表现出色。未来，小盘风格仍具配置价值，主要得益于宏观经济弱复苏、宏观流动性宽松及政策扶持中小企业。本文基于跟踪误差和持股集中度筛选出若干优质小盘风格基金，其中金元顺安元启、大成景恒A、国泰君安量化选股A、华夏智胜先锋A、南华丰汇等表现突出。投资者可结合自身风险偏好和市场环境，选择适合的基金进行配置。