20251215-国泰期货-PP_上游抛压_粉粒料价差倒挂_2页_549kb

2025年12月15日PP市场分析总结

核心内容概述

2025年12月15日的PP市场分析指出，当前市场面临上游抛压和粉粒料价差倒挂的双重压力，整体趋势偏弱。成本端原油维持窄幅波动，对PP价格支撑有限。供应端无新增产能，存量供需博弈加剧，而需求端则因年底需求疲软，整体表现不振。

主要观点

1. 期货市场表现

• PP2601合约：昨日收盘价为6129元/吨，较前一日下跌0.78%。
• 成交与持仓：昨日成交量为617,272手，持仓量减少58,109手，显示市场交投清淡，多空操作趋于谨慎。

2. 基差与价差变化

• 基差：01合约基差为-49元/吨，较前一日的-77元/吨有所修复。
• 价差：01-05合约价差为-39元/吨，较前一日的-64元/吨有所收窄，但整体仍处于倒挂状态。

3. 现货市场动态

• 华东PP价格：昨日为6080元/吨，较前一日下跌20元/吨。
• 华北与华南：华北价格为6020元/吨，华南价格为6200元/吨，均与前一日持平。
• 西北煤化工报价：部分西北煤化工企业报价低于山东PP价格，导致粉粒料价差倒挂，进一步压制基差。

4. 供应与需求分析

• 供应端：2605合约前无新投产，供应端维持现状，存量供需博弈加剧。
• 需求端：下游新单跟进转弱，采购意愿低迷，整体需求偏弱。
• PDH装置：部分PDH装置计划1月停车，但规模不大，当前PDH利润处于新低，但上游企业因前期原料锁定和预售，减产意愿不强。

5. 国际市场影响

• 美金市场价格：部分走低，海外供应商对华报盘热情不高。
• 下游采购：延续刚需模式，交投难有改善。

关键信息

成本端

• 原油价格预计延续窄幅波动，对PP成本支撑有限。
• 周五晚因临近限仓及国资委会议提及抵制“内卷式”竞争，市场情绪略有修复。

供应端

• 2605合约无新增产能，供应端维持现状，存量供需博弈加剧。
• 部分PDH装置计划1月停车，但整体减产意愿不强。

需求端

• 下游需求疲软，新单跟进转弱，采购依然谨慎。
• 年底需求弹性不足，市场整体基本面支撑有限。

基差与价差

• 基差未走强，价差倒挂，显示现货市场承压。
• 西北煤化工报价倒挂山东PP，对基差形成压制。

市场趋势

• PP趋势强度为0，市场延续弱势。
• 需关注PDH利润变化及装置边际调整，可能对市场产生影响。

风险提示

• 本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，注意市场波动风险。
• 本报告信息来源于公开资料，准确性、完整性无法保证，仅供参考。

分析师声明

• 分析师具有期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
• 报告观点不代表公司立场，仅反映个人见解。

免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者应自行关注更新信息。
• 投资者据此做出的投资决策与公司无关，公司不承担相关责任。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 使用本报告需注明出处，并提示相关风险。