20230911-国投安信期货-豆棕油周报_MPOB报告利空_等待美国农业部报告指引_22页_7mb

文档总结

核心内容

本报告分析了当前豆棕油市场的供需状况、价格走势及未来走势预期，重点围绕美国农业部报告、马来西亚棕榈油报告以及进口利润等数据展开。整体市场情绪偏空，但存在中期震荡偏强的可能。

主要观点

美豆市场

• 美国农业部报告指引：本周市场关注美国农业部的单产报告，预计单产在50蒲式耳/英亩左右。
• 种植面积未扩张：由于美国大豆种植面积没有扩张，预计美豆难以出现累库，价格可能维持宽幅震荡。
• 南美产量待验证：在南美大豆产量未明确之前，天气因素可能支撑中期价格震荡偏强。
• 操作建议：美豆价格短期偏弱，但中期存在上涨机会，操作上建议保持观望。

马来西亚棕榈油市场

• MPOB报告利空：8月份马来西亚棕榈油库存大幅增加至212万吨，远超市场预期，对价格形成压力。
• 出口表现差：出口量远低于市场预期，显示需求疲软。
• 进口利润亏损：11月及12月船期进口利润亏损，显示进口成本高，不利于去库。
• 国内消费疲软：国内消费量低于市场预期，进一步加剧库存压力。
• 操作建议：棕榈油短期偏弱，需关注南美产量及天气变化，操作上建议谨慎。

关键信息

供需数据

价格走势

• 豆油：
  • 1月收盘价：8258元/吨，周跌144元，跌幅1.71%
  • 5月收盘价：7818元/吨，周跌194元，跌幅2.42%
  • 9月收盘价：8620元/吨，周跌90元，跌幅1.03%
• 棕榈油：
  • 1月收盘价：7560元/吨，周跌392元，跌幅4.93%
  • 5月收盘价：7504元/吨，周跌404元，跌幅5.11%
  • 9月收盘价：7624元/吨，周跌304元，跌幅3.83%

进口利润

• 大豆进口利润：10月船期毛利亏损约200元/吨，11月船期毛利亏损约140元/吨。
• 棕榈油进口利润：11月船期亏损约250元/吨，12月船期亏损约300元/吨。

基差表现

• 豆油基差：华东一级豆油01合约基差+530元/吨，与上周基本持平。
• 棕榈油基差：华南24度棕榈油01合约基差-60元/吨，走弱。

油粕比影响

• 油粕比：进口大豆压榨毛利润差，油粕比的反复波动可能对油脂走势产生影响。
• 豆粕刚需：豆粕需求强劲，可能支撑豆油价格。

操作评级

图表信息

• 图1-3：展示豆棕油周度期货行情、现货价格及库存变化。
• 图4-10：涉及不同船期进口利润、价差季节性、油脂库存等关键指标。
• 图11-104：涵盖各地区油脂库存、进口量、价差及供需平衡表等。

总结

• 美豆市场受单产报告影响，预计价格维持宽幅震荡，中期有上涨机会。
• 马来棕榈油报告显示库存压力较大，出口疲软，进口利润亏损，短期偏弱。
• 油粕比波动及豆粕刚需可能对油脂价格产生影响。
• 操作上建议关注南美产量及天气变化，保持谨慎观望态度。

分析师信息

• 分析师：吴小明
• 执业编号：F3078401
• 联系方式：20015853