金属行业2022年报及2023年一季报总结：一季度行业整体承压，看好二季度需求改善-20230514-国信证券-24页_2mb

金属行业2022年报及2023年一季报总结

核心内容概述

2022年有色金属板块表现强于大市，实现营业总收入31871.34亿元，同比增长17.37%；归母净利润1889.67亿元，同比增长76.96%。2023年一季度，板块营收环比下降2%，归母净利润环比下降7%，但同比略有改善。整体来看，行业在2022年受到宏观加息和疫情管控影响，但部分细分板块如能源金属表现突出，利润大幅增长。2023年一季度，随着需求改善和价格反弹，部分板块盈利显著回升，尤其钢铁行业。

主要观点

• 2022年整体表现：有色金属板块业绩稳步提升，受益于金属价格上升和行业集中度提高。钢铁行业则因需求下滑和原辅料价格高企而承压。
• 2023年一季度趋势：工业金属需求改善，部分公司盈利回升；能源金属价格持续下行，但锂价已止跌企稳；小金属盈利能力提升但利润出现下滑；钢铁行业盈利大幅改善。
• 行业展望：看好二季度工业金属和黄金板块需求改善，能源金属供需维持紧平衡，小金属估值相对较高，钢铁行业有望受益于政策刺激和价格反弹。

关键信息

有色金属板块

• 2022年表现：

  • 营业收入：31871.34亿元，同比增长17.37%
  • 归母净利润：1889.67亿元，同比增长76.96%
  • 销售毛利率：从2019年的8.82%增长至2022年的12.73%
  • 销售净利率：从2019年的0.81%增长至2022年的7.03%

• 2023年一季度表现：

  • 营业收入：7960.78亿元，环比下降2%，同比增长6%
  • 归母净利润：375.82亿元，环比下降7%，同比下降12%
  • 价格走势分化，贵金属价格表现强势，工业金属和能源金属价格普遍下跌。

工业金属

• 2022年表现：

  • 营业收入：20831.05亿元，同比增长11%
  • 归母净利润：724.39亿元，同比增长15.64%
  • 销售毛利率：9.09%，同比下降0.58%
  • 销售净利率：4.31%，同比提升0.34%

• 2023年一季度表现：

  • 营业收入：5220.57亿元，同比增长3%，环比增长0.4%
  • 归母净利润：181.60亿元，同比增长-14%，环比增长63%
  • 经营性现金流：34.93亿元，环比下降90%，同比下降82%

能源金属

• 2022年表现：

  • 营业收入：2514.28亿元，同比增长134.31%
  • 归母净利润：774.87亿元，同比增长457.86%
  • 销售毛利率：44.38%，同比提升22.17%
  • 销售净利率：35.94%，同比提升20.77%

• 2023年一季度表现：

  • 营业收入：620.88亿元，同比增长76%，环比下降16%
  • 归母净利润：113.53亿元，同比增长11%，环比下降47%
  • 经营性现金流：51.71亿元，环比下降78%，同比下降21%

小金属

• 2022年表现：

  • 营业收入：4644.41亿元，同比增长12.75%
  • 归母净利润：262.28亿元，同比增长25.31%
  • 销售毛利率：13.17%，同比基本持平
  • 销售净利率：6.36%，同比提升0.79%

• 2023年一季度表现：

  • 营业收入：1130.17亿元，同比增长-2%，环比增长2%
  • 归母净利润：48.41亿元，同比增长-42%，环比下降1%
  • 经营性现金流：58.86亿元，环比下降47%，同比增长475%

钢铁行业

• 2022年表现：

  • 营业收入：23355.88亿元，同比下降6.46%
  • 归母净利润：330.11亿元，同比下降73.02%
  • 销售毛利率：6.33%，同比下降5.46%
  • 销售净利率：1.65%，同比下降3.73%

• 2023年一季度表现：

  • 营业收入：5464.92亿元，环比基本持平
  • 归母净利润：64.53亿元，环比增长622%
  • 经营性现金流：-94.14亿元，环比下降130%
  • 核心商品价格环比大幅改善，带动净利润回升。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期
• 国外货币政策边际放缓幅度不及预期
• 全球资源端供给增加超预期

重点公司盈利预测及投资评级

结构总结

1. 市场回顾

• 2022年有色板块整体下跌，但盈利增长显著。
• 2023年一季度，板块整体承压，但部分细分领域出现改善。

2. 工业金属

• 2022年业绩稳步增长，受益于新能源需求。
• 2023年一季度，现金流承压，但部分公司盈利回升。

3. 能源金属

• 2022年受益于金属价格大涨，归母净利润同增458%。
• 2023年一季度，价格普遍下跌，但锂价企稳，预计供需维持紧平衡。

4. 小金属

• 2022年盈利能力持续提升，但2023年一季度利润出现下滑。
• 估值相对较高，但小市值公司表现分化。

5. 钢铁行业

• 2022年行业整体承压，盈利大幅下滑。
• 2023年一季度，价格和利润环比大幅改善，估值修复预期增强。

图表目录

• 图1：申万一级行业2022年区间涨跌幅
• 图2：申万一级行业2022年归母净利润同比增速
• 图3：有色金属板块2021年年初至今涨跌幅
• 图4：有色金属板块营业总收入及同比
• 图5：有色金属板块归母净利润及同比
• 图6：有色金属板块销售毛利率
• 图7：有色金属板块销售净利率
• 图8：2022年有色金属SW二级行业营业总收入及同比
• 图9：2022年有色金属SW二级行业归母净利润及同比
• 图10：申万一级行业2023年一季度区间涨跌幅
• 图11：申万一级行业2023年一季度归母净利润同比增速
• 图12：有色金属板块2023年年初至今涨跌幅
• 图13：有色金属行业按季度营业总收入及环比
• 图14：有色金属行业按季度归母净利润及环比
• 图15：工业金属板块2023年年初至今涨跌幅
• 图16：工业金属板块2023年年初至今涨跌幅
• 图17：工业金属营业总收入及同比
• 图18：工业金属归母净利润及同比
• 图19：工业金属销售毛利率
• 图20：工业金属销售净利率
• 图21：工业金属营业总收入同比增速区间
• 图22：工业金属归母净利润同比增速区间
• 图23：工业金属行业按季度营业总收入及环比
• 图24：工业金属行业按季度归母净利润及环比
• 图25：工业金属行业按季度经营性现金流
• 图26：工业金属行业按季度期间费用率
• 图27：能源金属板块2023年年初至今涨跌幅
• 图28：能源金属板块2023年年初至今涨跌幅
• 图29：能源金属营业总收入及同比
• 图30：能源金属归母净利润及同比
• 图31：能源金属销售毛利率
• 图32：能源金属销售净利率
• 图33：能源金属行业按季度营业总收入及环比
• 图34：能源金属行业按季度归母净利润及环比
• 图35：能源金属行业按季度经营性现金流
• 图36：能源金属行业按季度期间费用率
• 图37：小金属板块2023年年初至今涨跌幅
• 图38：小金属板块2023年年初至今涨跌幅
• 图39：小金属营业总收入及同比
• 图40：小金属归母净利润及同比
• 图41：小金属销售毛利率
• 图42：小金属销售净利率
• 图43：小金属行业按季度营业总收入及环比
• 图44：小金属行业按季度归母净利润及环比
• 图45：小金属行业按季度经营性现金流
• 图46：小金属行业按季度期间费用率
• 图47：钢铁板块2023年年初至今涨跌幅
• 图48：钢铁板块2023年年初至今涨跌幅
• 图49：钢铁营业总收入及同比
• 图50：钢铁归母净利润及同比
• 图51：钢铁销售毛利率
• 图52：钢铁销售净利率
• 图53：钢铁行业按季度营业总收入及环比
• 图54：钢铁行业按季度归母净利润及环比
• 图55：钢铁行业按季度经营性现金流
• 图56：钢铁行业按季度期间费用率

表格目录

• 表1：有色金属板块核心商品价格变化汇总
• 表2：工业金属2022年PE前10企业
• 表3：工业金属2022年PE后10企业（PE为正的条件下）
• 表4：能源金属2022年PE（按市值排序）
• 表5：小金属2022年PE前10企业
• 表6：钢铁2022年PE前10企业
• 表7：钢铁2022年PE后10企业（PE为正的条件下）
• 表8：钢铁板块核心商品价格变化汇总
• 表9：重点公司盈利预测及估值