20180902-财通证券-医药生物行业周报_市场已见大底部区域_选择PEG高性价比公司_20页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

• 市场已见大底部区域：当前市场成交量和估值均处于历史低位，表明市场可能已触底，是左侧布局的起点。
• 投资策略转变：在当前市场环境下，PEG（市盈率相对盈利增长比率）高性价比的仿制药企业更受市场青睐。
• 重点推荐公司：包括华兰生物、九州通、一心堂、华海药业、京新药业、乐普医疗、欧普康视、长春高新、济川药业、健帆生物等。
• 风险提示：包括消费能力降级、竞争加剧、创新药一级市场估值下滑等。

主要观点

• 市场估值分析：医药行业TTM-PE为27.8倍，仅高于2008年和2012年的部分历史低点，表明当前估值处于低位。
• PEG选股逻辑：PEG小于1的企业属于估值底部区域，适合当前市场环境。
• 仿制药与进口替代：随着外资新药进入医保，仿制药企业面临一定冲击，但国家加快原研非专利药的进口替代，将为国内龙头药企带来利润增长。
• 医疗服务与消费疲软：非刚性消费型医疗受到阶段性消费疲软的影响，估值受到一定压制。
• 行业趋势：两票制、分级诊疗和处方外流等政策推动医药零售渠道的变革，利好相关企业。

关键信息

行业表现

• 医药生物行业：本周涨幅为-0.82%，在28个子行业中排名第19。
• 子行业表现：医疗服务涨幅最大（+2.61%），中药涨幅为+0.46%，而生物制品、化学制剂、医疗器械等子行业均出现不同程度下跌。

个股表现

• 涨幅前十：双成药业（+9.18%）、药石科技（+7.98%）、双鹭药业（+7.78%）、国新健康（+7.45%）、仁和药业（+6.71%）、京新药业（+5.66%）、白云山（+5.63%）、灵康药业（+5.62%）、海正药业（+5.26%）、美年健康（+5.02%）。
• 跌幅前十：冠福股份（-18.91%）、千山药机（-17.69%）、南卫股份（-15.05%）、ST长生（-14.44%）、通化东宝（-9.50%）、利德曼（-9.22%）、泰合健康（-8.88%）、益丰药房（-8.86%）、通化金马（-7.74%）、乐普医疗（-7.50%）。

重点公司投资评级

行业趋势与政策影响

• 政策影响：两票制、分级诊疗、处方外流等政策推动医药零售渠道变革，有利于九州通、一心堂等企业。
• 研发进展：多家企业如华大基因、基蛋生物、康弘药业等在研发方面取得显著进展，特别是创新药和基因检测领域。
• 市场预期：整体市场估值处于历史低位，具备投资机会，尤其是PEG低的公司。

投资建议

• 增持：医药生物行业整体回报高于市场整体水平5%以上，建议投资者增持。
• 买入：重点推荐的个股如华兰生物、九州通、一心堂等，未来6个月内有望跑赢大盘15%以上。
• 风险提示：需关注消费能力降级、竞争加剧、创新药一级市场估值下滑等风险。

新闻资讯

• 药品审评政策：CDE对注册分类4、5.2类化学仿制药生物等效性研究批次样品批量提出最低要求。
• 药品采购政策：多省启动进口抗癌药专项采购，推动医药行业政策红利。
• 企业动态：百济神州提交多个创新药上市申请，恒瑞医药获得英国药物上市许可。

行业评级与公司评级

• 行业评级：增持（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

风险提示

• 消费能力降级：可能影响非刚性消费型医疗企业的估值。
• 竞争加剧：行业竞争日益激烈，可能对盈利产生压力。
• 创新药一级市场估值下滑：可能对创新药企业带来负面影响。